财联社6月3日讯（编辑 刘越(yuè)）啤(pí)酒行业具备明显的淡旺(wàng)季特征，其(qí)中Q1、Q4为淡(dàn)季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企业的(de)“兵家(jiā)必争(zhēng)之地”，而年内火(huǒ)爆的淄博烧烤一定程度上助力啤酒行业(yè)“淡(dàn)季不淡”，盛夏(xià)旺季更是值得投(tóu)资(zī)者(zhě)期待。

　　从(cóng)一季度业(yè)绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤酒的(de)同比增速也(yě)分(fēn)别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒单季度营收突破百亿(yì)元。但包(bāo)括百(bǎi)威亚太、兰州黄河(hé)和西(xī)藏发展(zhǎn)在内的外资系啤酒公司基本面仍然(rán)堪忧(yōu)，业绩下(xià)滑或(huò)亏(kuī)损，本(běn)土与(yǔ)外资两大阵营的分化明显。

　　去(qù)年(nián)消(xiāo)费整体(tǐ)偏(piān)低迷(mí)，啤酒行业则(zé)堪(kān)称一抹(mǒ)亮色。民(mín)生(shēng)证券王言(yán)海5月8日发布的研报(bào)指出，2022年啤酒板块营(yíng)收(shōu)稳增(zēng)、归母净(jìng)利润高增；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去(qù)，下游(yóu)场(chǎng)景(jǐng)逐步复苏(sū)，叠(dié)加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润相比去(qù)年同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒(jiǔ)龙头弱(ruò)势(shì)区(qū)域持续扭亏、释(shì)放利润(rùn)的一年(nián)。

　　外资啤酒(jiǔ)在中国市场(chǎng)颓势明形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语显(xiǎn) 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄(qì)今(jīn)股价(jià)累(lèi)计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前(qián)总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股(gǔ)价同(tóng)期累计最大涨幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年高点迄今(jīn)重庆啤酒股价跌近(jìn)六(liù)成，珠(zhū)江啤酒(jiǔ)则(zé)跌超三成。

　　上世纪80年(nián)代中(zhōng)国实施“啤酒专(zhuān)项(xiàng)工(gōng)程(chéng)”后(hòu)，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海的(de)力波、福建的惠泉(quán)、新疆(jiāng)的乌苏(sū)、兰州的黄(huáng)河、重庆的山城、四川(chuān)的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西(xī)的汉斯等，几乎每座(zuò)城市都拥有自(zì)己的啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的(de)阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场(chǎng)五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京啤酒的市(shì)场份额(é)分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的(de)2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的(de)研报(bào)罗列五大巨头的具(jù)体市场份(fèn)额，华润啤酒、青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒、百威亚太(tài)（百威(wēi)英博子公(gōng)司）、燕(yàn)京(jīng)啤酒、嘉士(shì)伯(bó)市占率(lǜ)分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(tóu)格(gé)局。

　　孙山山指(zhǐ)出，我国(guó)啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属(shǔ)于中等水平，市场集中(zhōng)度(dù)仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率提升后头(tóu)部企业将有望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人(rén)士指出，如果“大(dà)鱼吃大鱼(yú)”的(de)市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持续(xù)多年的“五强争霸”格局(jú)，将演变为(wèi)“一(yī)超多(duō)强”：华(huá)润啤酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追上来(lái)，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒(jiǔ)阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几(jǐ)年，外资啤酒在中国市场颓势(shì)明显，百威英博销量下滑，一手扶持的(de)嫡系珠江(jiāng)啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯(bó)预测2023年的(de)营业利润增长将(jiāng)低于去年的水平，研报指出重庆(qìng)啤(pí)酒为(wèi)嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产(chǎn)唯一(yī)平(píng)台(tái)，并将(jiāng)乌苏(sū)啤(pí)酒、1664，以及嘉士伯啤酒在中国(guó)多(duō)个(gè)地区的销售(shòu)权划归重庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂商纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几(jǐ)年啤(pí)酒行业的(de)业绩增长，多亏了高(gāo)端化(huà)。此(cǐ)前多年，高端(duān)啤酒(jiǔ)市场主要由外资啤(pí)酒百威英博、嘉士(shì)伯、喜力(lì)等品(pǐn)牌牢牢掌(zhǎng)控。近年(nián)来，本土啤酒开始发力。以销(xiāo)量最大的(de)华润雪花(huā)啤酒为例(lì)，早年畅销(xiāo)大江南北(běi)的大绿棒(bàng)子(zi)，现在已经很难见到了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山(shān)山(shān)指出(chū)，啤酒(jiǔ)行业处于(yú)产业链中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃(lí)、易(yì)拉罐、瓦楞纸为影(yǐng)响啤酒(jiǔ)成本主要材(cái)料；下(xià)游(yóu)终端议(yì)价能(néng)力(lì)较(jiào)强(qiáng)，进入存量(liàng)竞争时代后(hòu)，企业为向(xiàng)高(gāo)端(duān)化(huà)转型已多次(cì)实(shí)施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮(yǐn)消费场(chǎng)景恢复将加(jiā)速各啤酒龙(lóng)头产品(pǐn)结(jié)构(gòu)优化、加速高端化进程，2023年吨价提升(shēng)幅度或不弱于成本(běn)催(cuī)生普(pǔ)遍(biàn)提(tí)价的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近(jìn)几年时有(yǒu)发(fā)生。啤酒提价(jià)涨幅(fú)、频次、企业参与数量高增(zēng)，提(tí)价区域由(yóu)部分到(dào)全国。仅在2022年(nián)，华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(bó)等主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价(jià)，中高(gāo)低(dī)档均有所(suǒ)涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤(pí)酒零售价从3-4元(yuán)提升至(zhì)5-6元，乐堡(bǎo)、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在前几年，中国啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体(tǐ)进入了6-8元(yuán)价格带。甚至，巨头们纷(fēn)纷推(tuī)出千元啤(pí)酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛(dǎo)啤(pí)酒的“一(yī)世传奇”，百(bǎi)威啤酒(jiǔ)的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天花(huā)板。

　　▌青(qīng)岛啤酒：中档高端齐(qí)发力 高(gāo)端化势(shì)能锐(ruì)不(bù)可挡

　　华鑫证券指出(chū)，在百(bǎi)元级(jí)产品上，青岛啤(pí)酒率先在(zài)2020年率先(xiān)推出“百年之旅”，售(shòu)价388元，并在2022年推出(chū)价值1399元的(de)“一世(shì)传奇”；超高端(duān)产品方面(miàn)，青岛啤酒布(bù)局丰富，产品价位(wèi)最(zuì)高，均价(jià)约29元/瓶，最高达72元(yuán)/瓶。

　　西(xī)南(nán)证券朱会振4月29日发布(bù)的研报指出，青岛啤(pí)酒中(zhōng)档高(gāo)端齐发力，高端化(huà)势(shì)能锐不可当(dāng)。产品端方面，公司(sī)在坚持纯生系及(jí)经典系“1+1”品牌战略基础上，进一步(bù)提(tí)升中档崂山品牌占比(bǐ)，并借(jiè)助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放量(liàng)，带动整体产品结构持续(xù)升级。随(suí)着(zhe)23年现饮场(chǎng)景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应(yīng)，预计(jì)公司全年业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收购喜力如虎添翼 但目前主要销量来自中低端(duān)产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购(gòu)喜力(lì)中国(形容君子的成语有哪些，形容君子的成语有哪些词语guó)正式完成交割。1863年创(chuàng)立于荷(hé)兰的喜力，旗下拥有上百家酒(jiǔ)厂，连续多年跻身(shēn)世界(jiè)500强(qiáng)榜(bǎng)单。而收购方华润啤(pí)酒，满打满算也才30岁，借(jiè)此(cǐ)拓(tuò)展高(gāo)端市场。华鑫证券指出(chū)，华润啤(pí)酒(jiǔ)高端及超(chāo)高端产品(pǐn)仅占其收入占(zhàn)比17%，而经济型（5元以下）产品(pǐn)收(shōu)入(rù)占比达47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型(xíng)产品如勇闯天涯(yá)等，但对其(qí)高(gāo)端(duān)产(chǎn)品认知度或(huò)接受度相对偏(piān)低。公司提价空间较(jiào)大，高端化(huà)完成后(hòu)利润可(kě)期。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇章 借助U8势能(néng)持续开拓(tuò)市场(chǎng)

　　作为曾经国产啤酒行业的老大哥，燕京啤酒(jiǔ)近几年风光不(bù)在。不仅销售范围收缩不少，被(bèi)雪(xuě)花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被重庆啤酒反超。但燕京啤酒(jiǔ)去年业绩(jì)爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元(yuán)，归(guī)母(mǔ)净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季(jì)度延续高(gāo)增，净利同比(bǐ)增长(zhǎng)近(jìn)74倍。

　　分析人士认为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶(píng)颈的秘诀，是高端新品燕京U8的成功(gōng)营销，以及(jí)旗(qí)下燕京酒(jiǔ)號(hào)社区小酒馆这种新零售业态的落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日(rì)研报指出，渠道反馈，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能(néng)持(chí)续开(kāi)拓市(shì)场(chǎng)，推动整体(tǐ)销量(liàng)同增(zēng)13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元(yuán)/千(qiān)升。国君食品点评称，改革红利释放正处起(qǐ)步阶段，旺(wàng)季动销加(jiā)速、成本优化(huà)之下，公司(sī)业绩弹性将进一步加(jiā)速(sù)。

　　此外，分析人士指(zhǐ)出，精(jīng)酿啤酒目前(qián)属于(yú)蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨大发(fā)展潜力及空间，且目前(qián)行业格(gé)局未(wèi)定，企业拥有弯道超车(chē)机会；基于(yú)精酿啤酒多元风味发展趋势，产(chǎn)品(pǐn)风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业(yè)，将更(gèng)加(jiā)能够(gòu)顺应精酿(niàng)市场发展趋势，拥(yōng)有长期(qī)可持续发展潜力，并有望(wàng)成为行业新(xīn)引领者。

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