原(yuán)本被视(shì)为(wèi)极其(qí)艰难的2022年(nián)，白酒上市企业却又(yòu)一(yī)次集体刷(shuā)高(gāo)了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业(yè)2022年年报及2023Q1财报已经(jīng)披露完(wán)毕，整体来看，稳(wěn)健增长依(yī)然是白酒行业主旋(xuán)律。20家上(shàng)市白酒(jiǔ)企业营收总计3563.45亿元，同(tóng)比增长15.12％，净利润实现(xiàn)1305亿元，同比增长20.36％。

　　具体来看，贵州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部(bù)企业营收净利再创新(xīn)高，14家(jiā)白酒上市企业营(yíng)收取得了两位数增长。在打响疫情(qíng)后首(shǒu)个春节动销(xiāo)战(zhàn)后，今年一季度白酒业普(pǔ)遍实现(xiàn)“开门红”，2023Q1财(cái)报显示15家企(qǐ)业(yè)拿下两位数(shù)增长(zhǎng)。

　　钛媒(méi)体APP注(zhù)意(yì)到，过去三年，外部环境对(duì)白(bái)酒(jiǔ)造成了不可忽视的影响，穿透(tòu)最(zuì)新的业(yè)绩(jì)来(lái)看，头部酒企(qǐ)的抗压能(néng)力足够强(qiáng)大，经营稳定，且(qiě)引导行(xíng)业结(jié)构性增长。但(dàn)随着(zhe)白酒(jiǔ)行业集中度提升，头部酒(jiǔ)企持续(xù)向前，非名(míng)酒品牌(pái)难以望其项背，因(yīn)此圈地“内(nèi)卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于新一轮(lún)调整周期(qī)的白酒行业(yè)，分化加剧。而(ér)今年，白酒企(qǐ)业(yè)的一个共同主题是去库存，谁快谁就(jiù)会占得先(xiān)手。

　　筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思height: 24px;'>筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思mg alt="白酒分化加剧，今(jīn)年(nián)拼(pīn)的是去库存速(sù)度 | 钛媒体风向" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506175705843.jpg">

　　白(bái)酒结构(gòu)性(xìng)增长，强者(zhě)恒强

　　根据中国酒业协会公布(bù)的(de)数据，2022年白(bái)酒行业(yè)营收6626.05亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这(zhè)当中，20家白酒上市企业营收和利润分别(bié)占去了53％和(hé)59％。

　　从年报来看，白(bái)酒(jiǔ)结构性增长的表现之一(yī)是优势(shì)品牌正在持续拥(yōng)抱红(hóng)利。白(bái)酒产(chǎn)量(liàng)、销量已经(jīng)连续(xù)多年下降(jiàng)，行业集中度(dù)不断提(tí)升，存量(liàng)竞(jìng)争格局下企业间挤压式竞争已经(jīng)临近(jìn)赛点。

　　这样的业态促(cù)使白酒(jiǔ)行业内部强者恒强，“名酒时代”背(bèi)景下，头部(bù)酒(jiǔ)企成为产业经济增(zēng)长的主要动力。年报显示，头部名酒企(qǐ)业(yè)基本保持了两位(wèi)数增(zēng)长(zhǎng)，20家白酒上市企业营收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六就贡献(xiàn)了近3000亿(yì)元(yuán)，占比超80％；前五强净利润也在2022年首次(cì)突(tū)破(pò)千亿大(dà)关。

　　举(jǔ)例而言，贵州茅(máo)台(tái)2022年实现(xiàn)营收1275.54亿元，同(tóng)比增长16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同比增长19.55％。今年一(yī)季度营(yíng)收393.79亿元，同比增长18.66％；净利(lì)润208亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不(bù)遑多(duō)让(ràng)，2022年(nián)营收739.69亿元，同比增长11.72％；归(guī)母净利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一(yī)季度，营收(shōu)311.39亿元，同比(bǐ)增长13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.89％。

　　中国(guó)食品产业分(fēn)析师朱丹蓬(péng)告诉钛(tài)媒体(tǐ)APP，“名优酒保(bǎo)持了良性(xìng)的(de)增长，疫情放开后消费场景的多元化，对于中(zhōng)国白(bái)酒的复兴是一个非常(cháng)好的(de)加(jiā)持(chí)。”

　　白酒结(jié)构性(xìng)增长的另一(yī)个特(tè)征(zhēng)是，在过(guò)去取得了稳定增长和快速发展的企(qǐ)业(yè)，基本形成了(le)中高(gāo)端驱动增长的发展模式，这在年(nián)报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡(gòng)、迎驾、舍(shě)得等，产品上除(chú)高端一如既往强势(shì)以外，其中高端产品(pǐn)销量(liàng)都以(yǐ)超两位数的涨幅(fú)增长。头部品牌产品线全价格带布(bù)局(jú)，二三线品(pǐn)牌(pái)聚焦中高端，白酒产业不约而(ér)同都在进行产品结构(gòu)优(yōu)化(huà)。

　　也(yě)正是因为产品结构优化(huà)的(de)需要，白酒技改扩产推动了(le)各酒企、产区的优质产能(néng)的释放。20家(jiā)上市企(qǐ)业中，贵州茅台(tái)、五粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊(fāng)（600779.SH）7家公布了(le)实施技改、产能扩建等项目，这些都是(shì)企业为持(chí)续(xù)保(bǎo)持结(jié)构性增长做准备。

　　知(zhī)名酒业(yè)分析师蔡学飞告(gào)诉钛媒(méi)体(tǐ)APP，“‘马(mǎ)太效(xiào)应’下，头部酒企会持续走强，并且利用自(zì)身(shēn)的品牌与(yǔ)品质优势，进一步(bù)挤(jǐ)压非(fēi)名酒市场(chǎng)，而基于品类和产品的(de)名酒(jiǔ)格局(jú)很(hěn)快(kuài)形成(chéng)，中国酒(jiǔ)业进入寡头化(huà)时代。”

　　二三线酒企分(fēn)化加剧 非(fēi)名(míng)酒承压

　　白酒(jiǔ)行业数据显(xiǎn)示，相比较疫情前的2019年，2022年白酒产业销售收入累计增(zēng)长5％，利润累计增长了71％。透(tòu)过2022年白酒上市企业财报发现，除头(tóu)部酒企强(qiáng)者恒强(qiáng)外，二三(sān)线品牌正在加速分化。

　　钛(tài)媒体APP梳(shū)理(lǐ)发现，2019年20家上市(shì)企(qǐ)业中，规(guī)模(mó)在40-100亿元(yuán)级(jí)别(bié)的仅有3家(jiā)，分别是老白干酒(jiǔ)（600559.SH）、今世缘和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年这个(gè)数据(jù)浮动为2家，分(fēn)别(bié)是今(jīn)世(shì)缘、口(kǒu)子(zi)窖；2021年(nián)上升到6家，为今世缘、口子窖、老白(bái)干(gàn)酒(jiǔ)、舍得酒业、迎(yíng)驾贡酒（603198.SH）以及水井(jǐng)坊；2022年则进一步变成7家(jiā)，在前一年的6家基础(chǔ)上新增了一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世(shì)缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口(kǒu)子窖四家企业规(guī)模来到50-80亿元之间，隶(lì)属(shǔ)苏酒板块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块的二级(jí)梯队，都(dōu)是在各自(zì)省内有(yǒu)一(yī)定话语权、有较大市场(chǎng)规模(mó)、省外市场开拓良(liáng)好(hǎo)的代表。

　　它(tā)们(men)之间此起彼(bǐ)伏的竞争，也(yě)推动了二(èr)级梯(tī)队的(de)分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企分化加剧(jù)，要(yào)么像古井贡(gòng)酒那样(yàng)完成(chéng)产品升级和全国化(huà)布局(jú)，挤进一线市场，要么就会像皇台一般衰败萎缩。”

　　如是(shì)所言，年(nián)报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种子(zi)酒(jiǔ)（600199.SH）、天(tiān)佑(yòu)德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛(máo)利(lì)、经营性现金流的下降，录得亏(kuī)损。

　　2023一季报也能说(shuō)明问题。举例而言(yán)，今年一季度酒鬼(guǐ)酒实现营收9.65亿元，同比下降(jiàng)42.87％；净(jìng)利润3亿元，下(xià)降(jiàng)42.38％。至于下(xià)滑原因，酒鬼酒在财报中表示是因为(wèi)去年同(tóng)期基数较高，以及公司主(zhǔ)动进(jìn)行了策略调整导(dǎo)致。

　　另一典型是安徽酒企金种(zhǒng)子，在(zài)省内“内卷”和(hé)名(míng)酒“高压”双(shuāng)重挤(jǐ)压下，其业(yè)务体量(liàng)和(hé)利润出(chū)现萎缩，明显掉队。2019年-2022年(nián)，其营收分别为9.14亿元、10.38亿元(yuán)、12.11亿元、11.86亿元，收入(rù)增长有限，但净利润在2019年、2021年、2022年(nián)均为亏(kuī)损。2023Q1归母净利润更(gèng)是下降了228％。对此，金种子在年(nián)报(bào)中归(guī)咎于品牌、营(yíng)销、渠(qú)道等多方面因素。

　　高库存仍是行(xíng)业性问题 白酒亟需新渠道

　　毛利(lì)率(lǜ)来看，20家白(bái)酒上市企业中，有17家企业毛(máo)利率在60％以上，茅台高达(dá)92％，仅3家企业毛利率低于50％。且(qiě)有15家企业毛(máo)利率与(yǔ)上年同期相比增(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思zēng)长，金种(zhǒng)子、洋河(hé)、伊力特、舍(shě)得(dé)、酒鬼酒5家企(qǐ)业毛(máo)利率有所下降。

　　毛利率(lǜ)高，印(yìn)证了白酒(jiǔ)超强的盈利能力，但透过年报，白酒的高库(kù)存更加值得关注。2022年，20家(jiā)A股白(bái)酒上市公司总(zǒng)存货达1328.33亿元。其(qí)中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮(liáng)液紧随其后。

　　但从(cóng)涨幅(fú)来(lái)看，泸州老窖(jiào)、岩石(shí)股份（600696.SH）、老白干(gàn)酒等企(qǐ)业(yè)库存同比增长超(chāo)30％，除洋河(hé)股(gǔ)份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增长基本都在两(liǎng)位数以上。

　　合(hé)同负债情况亦能一定程度上反映当前渠(qú)道(dào)的(de)情况。截至2022年底(dǐ)，18家上市酒企合同(tóng)负债整体同比(bǐ)减少5.47％。同期，11家公司(sī)的合(hé)同负(fù)债下(xià)滑，其中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡酒(jiǔ)等同比降(jiàng)幅超五成。截至今年(nián)一季度末，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒业发展(zhǎn)研究(jiū)院专家、中(zhōng)国酒业资深评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩(jì)非常优(yōu)秀(xiù)。但(dàn)是我们发现整个(gè)市场除(chú)了(le)茅台供不应求(qiú)以外，其他产品(pǐn)都存在(zài)价格倒挂现象，这说明除茅台(tái)以外社(shè)会库存很大，对白酒发展来说存在隐忧。”但他也表(biǎo)示(shì)，“预计(jì)今(jīn)年下半(bàn)年(nián)中秋节后有望成为(wèi)酒业重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是行业性(xìng)问题。”蔡学飞表达了同样的看法，他认为(wèi)，随着(zhe)国家经济面的(de)恢复(fù)以及社会活动的(de)复苏(sū)，会加速去库存，特别是(shì)名酒库存(cún)会得到很大的缓(huǎn)解，但是区域中小企业仍(réng)然会面(miàn)临不小的库存压力。

　　日前，五(wǔ)粮液在投资者关(guān)系互动平(píng)台回答投资者关于库存的问题时(shí)就谈到，五粮液产品渠道库存(cún)量不到一个月(yuè)，属于(yú)正常水平(píng)。

　　事实(shí)上，白酒渠道“堰塞湖”是(shì)常(cháng)态(tài)，尤其(qí)在过去三年，受疫情(qíng)影响线下消费场景大(dà)减(jiǎn)，终(zhōng)端动销放(fàng)缓，造成了社会库存积压。从(cóng)产能(néng)来看，近十年(nián)来白酒产(chǎn)量在不断下(xià)降，白(bái)酒产(chǎn)业(yè)存量产(chǎn)能(néng)过剩(shèng)是不争的事实(shí)，未来(lái)仍(réng)然是趋势之一。加(jiā)之消(xiāo)费观念(niàn)、消费习惯的变(biàn)化(huà)，即(jí)使是(shì)疫情后消费场(chǎng)景大规模恢复的前提下，白酒(jiǔ)去库存依(yī)然需要(yào)时间。

　　而为去(qù)库存，全行业各(gè)环(huán)节都在努力(lì)，其中(zhōng)最关键的是，亟需库存消化能(néng)力强(qiáng)劲的新渠道。可(kě)以看到(dào)，大小酒企均在营销(xiāo)上大(dà)手笔撒钱(qián)，大部分酒(jiǔ)企年报中销售费用一栏(lán)的数字在逐年(nián)递增。

　　可以预(yù)见，2023年谁的库存消化得快(kuài)，谁的价格倒挂恢复得快，谁(shuí)就能在(zài)新周期(qī)中胜(shèng)出(chū)。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思