关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要(yào)进(jìn)一步提高

　　周五，圣路易斯(sī)联(lián)储行(xíng)长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一(yī)步提(tí)高利率以(yǐ)给通(tōng)胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充称，自(zì)己将观(guān)望一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据表现再决定(dìng)6月应该采(cǎi)取(qǔ)何种行动(dòng)。

　　“我们(men)过去(qù)15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通胀的上升，但目前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示，需要(yào)看(kàn)到(dào)“通胀实(shí)质性下降”才(cái)能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下滑(huá)的情(qíng)况下帮助通(tōng)胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入(rù)衰退，但这(zhè)不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开通“北(běi)向互换(huàn)通”，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他(tā)国家和(hé)地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资者(zhě)经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互(hù)换产(chǎn)品，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交(jiāo)易中心(xīn)签(qiān)署报价商协(xié)议，并为(wèi)上海清算(suàn)所利率互换集中清算业(yè)务的清算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资(zī)者为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时(shí)申(shēn)请成(chéng)为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上交所道歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍(réng)能正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌(pái)，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相关交易处(chù)理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个(gè)交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后(hòu)续(xù)分别于4月27日(rì)、4月(yuè)28日(rì)、4月29日、5月5日发布(bù)4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在(zài)匹配成(chéng)交(jiāo)阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依(yī)据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交易规则》第一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转债2023年(nián)5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进(jìn)行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和(hé)赎回不受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件(jiàn)的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市(shì)场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业(yè)危机的继续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价(jià)格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是(shì)本(běn)轮加息周期的第(dì)十(shí)次加息(xī)，也可(kě)能是本轮(lún)紧缩周(zhōu)期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后(hòu)也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时(shí)国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存连续(xù)下(xià)降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是由基本(běn)面的改善(shàn)推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上(shàng)市企业一季度业绩大(dà)增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火爆，交通运输部数(shù)据显示(shì)，假(jiǎ)期前三(sān)天(tiān)日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在(zài)一轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大豆(dòu)压(yā)榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的(de)停机计(jì)划，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕(zōng)榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机(jī)构预期马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出口月(yuè)度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅(fú)不足，导致市(shì)场情绪略显悲(bēi)观。但在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存(cún)预估(gū)下(xià)降(jiàng)的原因来自于马(mǎ)来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜油自身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的一(yī)项调(diào)查(chá)显(xiǎn)示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生产国(guó)——马(mǎ)来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最低水平，因产量持平(píng)且(qiě)马(mǎ)来西亚(yà)国内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈(lǘ)油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少(shǎo)并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个半(bàn)月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测(cè)数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国一个男的长期不碰他老婆是什么原因(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库(kù)存总量为77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高(gāo)度库(kù)存(cún)量为4.2万吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽(suī)然(rán)马来西亚(yà)和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同。马来西亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因(yīn)来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼(ní)国内(nèi)出口政策限制导(dǎo)致的(de)棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫情防(fáng)控措施优(yōu)化调整带来的(de)餐饮消费的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差(chà)高位运(yùn)行导致棕榈油替(tì)代性能(néng)大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽(suī)然(rán)马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整，将允(yǔn)许更多的棕榈油出(chū)口，市场对于马来(lái)西亚(yà)棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎(shèn)态度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存都(dōu)不同程一个男的长期不碰他老婆是什么原因度下降，但都仍(réng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无(wú)法满(mǎn)足当月需求。今年(nián)4月国(guó)际(jì)豆棕(zōng)倒挂以及需求国库存偏高，棕榈(lǘ)油出(chū)口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库(kù)趋势(shì)。可以说，产(chǎn)量绝对(duì)水平(píng)低(dī)是去(qù)库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也(yě)是(shì)必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕(zōng)榈油的去库更多(duō)是供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均(jūn)到(dào)港量30万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。更为重要的是，国(guó)内油脂(zhī)餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng一个男的长期不碰他老婆是什么原因)盛，随(suí)着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制(zhì)减少，棕(zōng)榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国(guó)内棕(zōng)榈油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来(lái)产地的(de)累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况(kuàng)来看(kàn)，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从(cóng)更长的年度时间周期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续(xù)需要密切关注厄(è)尔尼(ní)诺气候(hòu)的(de)发生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢(màn)了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美(měi)联(lián)储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中在美(měi)国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织。当前年度加拿(ná)大油菜(cài)籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系(xì)品种带(dài)来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又(yòu)显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势(shì)，单边行情仍将比较(jiào)多(duō)地(dì)被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫表(biǎo)示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商品(pǐn)市(shì)场的(de)利空影(yǐng)响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费(fèi)占比不低，比如棕榈(lǘ)油工业消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消费(fèi)各(gè)占一半，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期(qī)内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限，因此(cǐ)油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到主导作(zuò)用。

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