5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达(d春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对á)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处于弱预(yù)期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上(shàng)限到期(qī)带来的(de)债务违约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月(yuè)份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大概率还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发(fā)基金刘(liú)杰认为港股(gǔ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科(春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对kē)技相关细分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期(qī)更强或者(zhě)美国(guó)经济下滑(huá)比(bǐ)预期更快这二(èr)者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能(néng)就(jiù)会(huì)看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关(guān)注(zhù)运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他们认为(wèi)国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能(néng)大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波(bō)三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态(tài)势，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺周期受益于国(guó)内经济复(fù)苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍(réng)然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由(yóu)于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内(nèi)及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方(fāng)式(shì)投资于港(gǎng)股市(shì)场。

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