财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也开始(shǐ)布局(jú)人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长(zhǎng)期(qī)成(chéng)长价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如(rú)曾经的公募冠(guān)军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季(jì)报的调(diào)仓换股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众(zhòng)多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.3塑料是不是绝缘体7万股。此外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万(wàn)股加(jiā)到(dào)15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工智能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯片、到(dào)算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很(hěn)快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市(shì)场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精(jīng)密、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶(jīng)晨股份等(děng)AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了(le)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服(fú)务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基(jī)金(jīn)大类行业(yè)配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临(lín)界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来说仍(réng)称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实(shí)了(le)他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升(shē塑料是不是绝缘体ng)级，从(cóng)其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新(xīn)能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等(děng)个股(gǔ)，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年(nián)年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新(xīn)能(néng)源，如(rú)晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风(fēng)的一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财(cái)联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上塑料是不是绝缘体绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时(shí)候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是(shì)投资者(zhě)，其实都是无法(fǎ)承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银(yín)施罗德基(jī)金(jīn)的王(wáng)崇(chóng)一季报(bào)表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和(hé)时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益(yì)标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过(guò)他也认为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度(dù)仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中(zhōng)微观(guān)层面(miàn)上尚有(yǒu)空间(jiān)，估值(zhí)修复尚未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情催化主(zhǔ)要集中(zhōng)于大模型的突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产品的(de)研发(fā)和发布，其(qí)中(zhōng)办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展相对(duì)较快，我们(men)预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用(yòng)层投(tóu)资机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前(qián)是(shì)周(zhōu)期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科技。他坦言(yán)，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技(jì)股在过去(qù)几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以(yǐ)前我们讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适(shì)合在这个位置上去(qù)追。”

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券研报中判断，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实(shí)现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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