昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美(měi)联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利(lì)率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一次加(jiā)息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员(yuán)认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息。除了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生色金属全线下(xià)跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要求(qiú)和条件的(de)情况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限(xiàn)是(shì)国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成(chéng)本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时(shí)，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认(rèn)为(wèi)拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其(qí)他(tā)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货(huò)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合约的保证金调整系数根据相应股指期货(huò)的(de)交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元(yuán)/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入(rù)。因此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国(guó)能繁母猪(zhū)存栏(lán)相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年(nián)市场不会(huì)出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看并未出(chū)现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期(qī)二季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环(huán)比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产能并未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持(chí)续(xù)大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作(zuò)上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南亚地区棕为什么管拜登叫拜振华？ 拜登是哪年出生榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂的影响或(huò)将冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复(fù)产利多(duō)增强和出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累(lèi)库(kù)压力(lì)，棕榈油行情或维持承(chéng)压回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国(guó)内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在35万(wàn)、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继(jì)续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持续干燥天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国(guó)内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库(kù)存短(duǎn)期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在(zài)集(jí)中供应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐(jiàn)演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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