美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业(yè)务或部分业务(wù)。该(gāi)行已经为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣的(de)潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘(pán)精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的(de)媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和(hé)银行被出(chū)售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾跌(diē)超60％。阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达(dá)克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美(měi)国(guó)参议院银行委(wěi)员会就近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会(huì)上，银行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行(xíng)和(hé)第一共和(hé)银行有非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富管理(lǐ)；而签名(míng)银行则有大量的数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上(shàng)，专家们(men)明确(què)将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他(tā)们担心银行倒闭会将美国经济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和(hé)议(yì)员们也表示(shì)，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国(guó)联邦和(hé)州(zhōu)政(zhèng)府官员(yuán)正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银(yín)行(xíng)股大幅(fú)波动背后(hòu)存在“市场操纵”的可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区(qū)银(yín)行(xíng)股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行(xíng)获利3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国(guó)银行(xíng)体系动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自(zì)己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或中度(dù)担(dān)心自己(jǐ)资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行(xíng)业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在(zài)危机得到解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表明对存款安全的高(gāo)度担忧可能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾。据(jù)介绍，一架无人机(jī)撞击(jī)了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆(bào)炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已(yǐ)被扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会(huì)议(yì)，决定(dìng)将(jiāng)欧(ōu)元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年(nián)12月以来的(de)最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避险情(qíng)绪的影响，原油(yóu)市场自(zì)身基本(běn)面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续加息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美(měi)国再(zài)度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避(bì)险，主(zhǔ)要(yào)还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另(lìng)外(wài)，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心(xīn)该问题(tí)是(shì)另(lìng)一个“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临(lín)严(yán)重(zhòng)后果，在(zài)三(sān)种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进(jìn)入(rù)衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态，对股市和(hé)商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债(zhài)务上(shàng)限临期(qī)风险(xiǎn)，宏观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观(guān)避险情绪是否有(yǒu)可能演化成趋势(shì)，即VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周(zhōu)度级别的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场的(de)关(guān)注(zhù)点集(jí)中在宏观(guān)情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国(guó)经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市(shì)场逐渐降(jiàng)温(wēn)，经济面(miàn)临的风(fēng)险(xiǎn)正在上升(shēng)。而(ér)在此次美联储议息会议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于(yú)实(shí)现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就(jiù)业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月初(chū)之前高利率带来的(de)风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽(kuān)松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也(yě)有较高的(de)相(xiāng)似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业(yè)危机(jī)的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一(yī)部(bù)分债务上限的加成(chéng)；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油(yóu)大跌有较高的参(cān)考(kǎo)性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高(gāo)位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续(xù)收出(chū)长下影线(xiàn)。因此(cǐ)，近期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以上两点变化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将进入夏季用(yòng)油(yóu)高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为(wèi)首的(de)中东产油国为稳定油价进(jìn)行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场再(zài)度进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖(mài)情(qíng)绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原(yuán)油(yóu)还是振荡格局(jú)，价格(gé)向下逼近年内低点，短(duǎn)线观(guān)察(chá)前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地(dì)，后期将不再存(cún)在加息对大(dà)宗商品压制的预期，情(qíng)绪上(shàng)将有一定缓和。但(dàn)美联储(chǔ)连续大幅加息后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时(shí)间观察，情绪的底部可能(néng)已经(jīng)出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观察。基(jī)本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的担忧仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶(jiē)段性底部或已出现，将进入一段(duàn)时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相较原油而言，沥(lì)青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问题依然存在，沥青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对比往年同期数据(jù)，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　“整体(tǐ)来看(kàn)，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青(qīng)装置开工率持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压(yā)缩限制(zhì)生产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料(liào)稀释(shì)沥(lì)青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排(pái)产计划。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有(yǒu)较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水(shuǐ)需(xū)求(qiú)表现稍好但占比较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青价格(gé)波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退(tuì)预期(qī)的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另(lìng)外，沥(lì)青总(zǒng)体库存(cún)持续累积，但(dàn)仍处(chù)历史偏(piān)低水平(píng)，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工(gōng)条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长(zhǎng)期需关注沥青(qīng)原料(liào)供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后(hòu)首个交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了(le)成本端的(de)跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货研究(jiū)院能(néng)化(huà)组组(zǔ)长谢雯(wén)告诉记者，由(yóu)于PTA期(qī)货(huò)跌幅扩(kuò)大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回升，聚(jù)酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩(suō)阶(jiē)段。董丹(dān)丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提(tí)升10个百(bǎi)分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开始(shǐ)回(huí)落，芳烃调(diào)油(yóu)需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差(chà)在4月时(shí)高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏平衡(héng)线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为(wèi)20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚(yà)东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐(tóng)昆新产能(néng)释放(fàng)，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负(fù)荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入(rù)4月(yuè)后去(qù)化力度放(fàng)缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检修将进(jìn)入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修(xiū)期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在(zài)成本拖累下价格走势偏弱。后续(xù)需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻(luó)辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油(yóu)价格(gé)企稳、调(diào)油需求再起(qǐ)，在聚酯开工(gōng)率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出(chū)现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油(yóu)价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出(chū)现了周度回升的态势。最大的(de)利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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