5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关(guān)部(bù)门(mén)收到《关(guān)于调(diào)整协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构下(xià)调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下(xià)调中(zhōng)协定(dìng)存(cún)款更多是对公(gōng)业务，而通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等(děng)，记(jì)者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人士(shì)。

　　在业内看来(lái)，本轮调(diào)降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策不会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的趋(qū)势

　　中国(guó)基金报记者(zhě)：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更(gèng)多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革(gé)深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员(yuán)银行参考以10年期(qī)国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场利率定价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入(rù)了存款(kuǎn)定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前4月部(bù)分中(zhōng)小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进(jìn)背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行(xíng)。在(zài)资产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的(de)重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固(gù)定资产投资(zī)传导较弱，下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实(shí)体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明(míng)显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致(zhì)存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需(xū)关系(xì)发生了变化，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要(yào)性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存款自律上限下调也是要(yào)将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实(shí)向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则(zé)为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来(lái)的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的进度。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边(biān)际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前居(jū)民超(chāo)额储蓄高增，实(shí)体融资需(xū)求(qiú)有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降(jiàng)低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银行经(jīng)营压(yā)力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)的成(chéng)本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了(le)这些介(jiè)于活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的(de)利(lì)率调(diào)整，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通知存(cún)款和协定存款利率上(shàng)限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调的有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新低，上市银行整体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份(fèn)社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷(dài)款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进(jìn)一步观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主(zhǔ)动下调存款利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率(lǜ)仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方(fāng)向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决(jué)定(dìng)的，而央(yāng)行的(de)政策利(lì)率、基准利率在(zài)一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一(yī)方面也(yě)代(dài)表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后复苏的(de)第一年，我们(men)仍面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的情况，央行已经(jīng)通过降准(z主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补hǔn)以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前(qián)央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境(jìng)，故从(cóng)银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看实(shí)体(tǐ)经济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概(gài)率不大，而(ér)存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银(yín)行自身经营(yíng)需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：2022年4月，人(rén)民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率市场(chǎng)化调整机制，自律机(jī)制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行(xíng)跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强化(huà)。海外来看(kàn)，全球经济进(jìn)入衰退周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础(chǔ)上，银(yín)行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力(lì)

　　中国基金(jīn)报：协定存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律(lǜ)上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此(cǐ)次政策调整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动(dòng)存款资金(jīn)的(de)释放(fàng)，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本(běn)下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利(lì)压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本补充能力；②减少企业及居民(mín)的(de)短期存款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次(cì)下调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对遵守自律机制、定(dìng)价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本(běn)次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而(ér)对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响较(jiào)小。②长端(duān)利(lì)率下行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息(xī)预期(qī)升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：下(xià)调(diào)协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得(dé)对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一(yī)方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总存款的(de)比重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定协定利率(lǜ)上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业竞(jìng)争(zhēng)，特别是降低银行对(duì)公活期存款成本压力，减轻银行负债及(jí)经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下(xià)行的(de)空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不(bù)断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的确定(dìng)性信号

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下(xià)行使(shǐ)得商业银行净息(xī)差(chà)已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下(xià)限，经营压(yā)力倒(dào)逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币贷款加(jiā)权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在(zài)存款(kuǎn)市(shì)场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额考核压(yā)力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样(yàng)2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷款和存款利率(lǜ)的(de)非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规(guī)定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收(shōu)益(yì)率，利多永续(xù)经营(yíng)性质(zhì)的(de)票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间(jiān)。从银(yín)行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化(huà)，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存款利率下调(diào)带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进(jìn)入股市，利好(hǎo)权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力主动跟进下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低(dī)全社会利率水平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对(duì)流动(dòng)性敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策充裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一季(jì)度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础(chǔ)上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支(zhī)持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不(bù)等于政策利率就(jiù)必须进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和相当部分的银(yín)行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率(lǜ)水平还是从信用利差(chà)，都回到了(le)较(jiào)低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽然债市多头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易(yì)下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择久期短(duǎn)流动(dòng)性(xìng)好、历(lì)史回撤控制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向(xiàng)中(zhōng)长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下(xià)降，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果不具备(bèi)相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专业的人来做，让(ràng)优秀的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具(jù)备一定投资能力和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合(hé)自己风险偏(piān)好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存(cún)款利(lì)率下行，普通投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保(bǎo)持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金、商业银行(xíng)现金(jīn)管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活(huó)的产(chǎn)品。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补