美国银行业(yè)危机持续！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所(suǒ)有业(yè)务或部分业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又(yòu)一(yī)家地区银行传出考(kǎo)虑可能(néng)出(chū)售(shòu)的消息。本周三美股盘后，因媒(méi)体(tǐ)称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的(de)战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确认(rèn)了周三的媒体消息，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一共(gòng)和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的第一(yī)地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌(diē)50％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导(dǎo)致破产(chǎn)的(de)主要(yào)原因。美国(guó)商会副(fù)主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共(gòng)和银(yín)行有(yǒu)非常独特的商(shāng)业(yè)模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量(liàng)的数字资(zī)产(chǎn)风险(xiǎn)。在听证会上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰(shuāi)退(tuì)。专(zhuān)家和(hé)议员们(men)也表(biǎo)示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国(guó)联(lián)邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市(shì)场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也(yě)表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临(lín)的做空压力”。美股地区银行股(gǔ)本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据(jù)分析公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银(yín)行基本面(miàn)强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活(huó)动(dòng)增(zēng)加和股市(shì)波动已引起官员及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，农村信用社几点上班下班时间近一半的美国(guó)人担心他(tā)们(men)在银行或其他(tā)金融机(jī)构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他们(men)担心自己(jǐ)的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这(zhè)些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为(wèi)平静的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示(shì)，在危机(jī)得到(dào)解决(jué)后，人(rén)们对(duì)存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对(duì)存款安全的高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无人机(jī)袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基(jī)石化厂遭(zāo)到一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据介(jiè)绍，一(yī)架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的在建(jiàn)厂房间连(lián)廊(láng)，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报道称，另一处(chù)位于俄(é)罗(luó)斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊(yī)里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员(yuán)伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加(jiā)息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策(cè)会议，决定将欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利(lì)率和(hé)存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期(qī)阻(zǔ)止(zhǐ)通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标(biāo)还需要数(shù)年时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低于2008年(nián)大(dà)衰退前的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自(zì)身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　齐盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事(shì)件有关。另(lìng)外，美国债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布(bù)的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济(jì)都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股(gǔ)市和商品等(děng)风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称(chēng)，目(mù)前美国(guó)银行问题再(zài)次(cì)出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日(rì)度(dù)级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种情况出现，风险资产(chǎn)将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期市场(chǎng)的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留(liú)意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示(shì)，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下(xià)的(de)情况(kuàng)下(xià)，美(měi)国经济难以(yǐ)获(huò)得动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现2％的(de)通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决(jué)于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率带来的风险(xiǎn)事件进(jìn)一步扩大，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归(guī)宽(kuān)松。目(mù)前(qián)市场(chǎng)的(de)关注点在于(yú)美(měi)联储是否(fǒu)会在接下来(lái)的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和(hé)节奏。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，近期原(yuán)油(yóu)盘面连续大(dà)跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危机的(de)背(bèi)景下(xià)，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次(cì)宏(hóng)观(guān)避险还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务上限的(de)加成；二是当前原油基本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面(miàn)上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点(diǎn)留意是否(fǒu)会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本(běn)面(miàn)看，短期(qī)原油尚不(bù)具备(bèi)持续大幅(fú)下滑的(de)基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出(chū)现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美(měi)国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预(yù)期需求将(jiāng)会(huì)逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观(guān)察，但整体上市场再度进(jìn)入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主(zhǔ)，价格的(de)突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前低的支撑力度(dù)。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别(bié)是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息(xī)基本(běn)全部落(luò)地，后期(qī)将不再存(cún)在加息(xī)对大宗(zōng)商(shāng)品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美(měi)联储连续大幅加息(xī)后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但(dàn)市场(chǎng)的底部(bù)仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的(de)担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来(lái)，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥青走势(shì)偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有(yǒu)关的交易许可证延(yán)长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分(fēn)流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了(le)成(chéng)本(běn)端原油价(jià)格下(xià)跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥(lì)青供应(yīng)持续高位，对(duì)比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师(shī)董丹丹(dān)表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢复沥青生产，华北部分地(dì)炼维持(chí)停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度(dù)受沥(lì)青(qīng)生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随着利(lì)润的压缩，沥青(qīng)装置(zhì)检修增加，但(dàn)当前沥青供(gōng)应仍处(chù)于相(xiāng)对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期(qī)货能化(huà)分析师汤(tāng)剑林(lín)称，由(yóu)于沥(lì)青利(lì)润压缩限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排(pái)产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前(qián)刚需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较(jiào)好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基建(jiàn)乐(lè)观预期仍(réng)在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐(zhú)渐(jiàn)启动，预计需求会继续(xù)回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为，近(jìn)期沥青(qīng)价(jià)格波动的主(zhǔ)要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供(gōng)需(xū)端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力，预计原油仍(réng)维(wéi)持弱势运(yùn)行(xíng)。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短期(qī)仍跟(gēn)随原油偏(piān)弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下沥青估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综合加工(gōng)利润或将有(yǒu)所增长。另外(wài)，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转(zhuǎn)暖，下游终端具备施工(gōng)条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价(jià)弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青(qīng)原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研(yán)究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压(yā)缩(suō)阶段(duàn)。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处(chù)于检(jiǎn)修(xiū)高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且(qiě)，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预(yù)期(qī)，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能(néng)期(qī)货(huò)能化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美(měi)国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏(piān)高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随(suí)着集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多套(tào)PX装置检(jiǎn)修期(qī)结束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于(yú)上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油(yóu)需求(qiú)不及预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚(yà)价差进(jìn)一(yī)步(bù)扩大(dà)，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关注原油(yóu)价格企稳情况及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需(xū)求(qiú)旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有改善预(yù)期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认为，原油(yóu)下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘后油价已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从(cóng)价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势。

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