本轮新股(gǔ)中，有不少风口(kǒu)的企业(yè)，但基本面都非常垃圾，虽然表(biǎo)面(miàn)看看似乎都有亮点(diǎn)，但仔细看看就发(fā)现大都是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合(hé)集(jí)成主要从事半导体晶圆生产(chǎn)代工服务，为客户提(tí)供(gōng)150-55nm不同制程工艺，成(chéng)立(lì)5年(nián)就成长为(wèi)中国大陆收入第三(sān)大、12英寸晶(jīng)圆代工产(chǎn)能第三(sān)大的纯晶圆代工企业。2015年，合(hé)肥市政府根据集成电路产业发(fā)展(zhǎn)规划及(jí)“芯屏器合”的(de)产业(yè)发(fā)展战(zhàn)略，拟(nǐ)引进国际知名企业合作设立晶圆代工厂，此后，晶合集成正式筹划建设(shè)。成立至今，晶合集成已(yǐ)成为国内面板显(xiǎn)示驱动(dòng)芯(xīn)片龙头。

　　晶(jīng)圆代工企业，疫情后业绩(jì)爆发(fā)，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产(chǎn)品价格上涨利(lì)润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行业(yè)需求大幅下滑，公司选择了业绩最好(hǎo)的时候上(shàng)市，此后(hòu)走下坡(pō)路是必然的，23Q1公司首付大幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅(fú)闲置后利润重回亏(kuī)损（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神(shén)经学科为龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形(xíng)成覆(fù)盖(gài)全国核心区域的医疗(liáo)服务(wù)网。服务病种(zhǒng)涵盖神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功能(néng)神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也(yě)包括妇科、儿科、内科、外科(kē)、疼(téng)痛(tòng)、全科等(děng)疾病。

　　专科医院，业绩一(yī)般般，民营(yíng)医(yī)院(yuàn)里毛(máo)利率算(suàn)比较(jiào)低的那一(yī)档，未(wèi)来主要看扩张，也要(yào)小心政策的(de)影响，个人感(gǎn)觉比如几个国企医院（不论是收(shōu)入增速还是估值），不(bù)关注(zhù)了。

　　三、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩(ēn)斯(sī)特(tè)是一家拥有高精密(mì)狭缝式涂布模头(tóu)产品的设(shè)计(jì)、研发和生产(chǎn)及涂布技术产(chǎn)业化(huà)整体解决方案(àn)能力的(de)高新技(jì)术企(qǐ)业。高精密狭缝式(shì)涂(tú)布模(mó)头(tóu)为锂电池生产(chǎn)涂布机的核心部件，涂布是继制备(bèi)正负极浆料完成后的下一道工序，是锂电(diàn)池(chí)生产(chǎn)前段工序的(de)核心环节，目的是将正(zhèng)负(fù)极浆料均匀地涂覆(fù)在(zài)铝铜(tóng)箔上。目(mù)前，曼(màn)恩斯特产(chǎn)品广泛应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导体(tǐ)先进(jìn)封装涂布、钙(gài)钛矿太(tài)阳能(néng)电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池(chí)电(diàn)极(jí)涂布(bù)、液晶显示中的(de)薄(báo)膜晶(jīng)体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩(jì)更(gèng)进(jìn)一步，但(dàn)行业基本见顶，下游需谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗求大(dà)幅放缓，上游锂(lǐ)矿价(jià)格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小的(de)一块市场，天花板非常低(dī)，公司(sī)未来业绩压(yā)力巨大。

　　四(sì)、中(zhōng)芯集成（688469）

　　中芯集成(chéng)成立于2018年3月，总部位于浙(zhè)江绍兴(xīng)，是一家专注于功率(lǜ)、传感(gǎn)和传输应用(yòng)领(lǐng)域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及(jí)模块封装的(de)代工服务的制造商(shāng)。中芯(xīn)集成(chéng)以晶圆代工(gōng)为起点(diǎn)，向下延伸到模(mó)组封装，为国(guó)内(nèi)外(wài)客户提供一站式(shì)代工解决方案，为功率、传感和传输等(děng)领域的半导体产(chǎn)品公司提供完整生产制造平台，支持客户研发以(yǐ)及大(dà)规模量(liàng)产(chǎn)。

　　晶圆(yuán)代工企业，中芯国际(jì)关联企业，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于(yú)规模扩(kuò)大太(tài)快(kuài)，折旧研发投入初期(qī)非常高，因(yīn)此(cǐ)利润大(dà)幅亏损，好不容易快熬(áo)出(chū)头(tóu)了（资本支(zhī)出(chū)高(gāo)峰在22年结(jié)束），公司也(yě)预期23年底(dǐ)会转为盈利，但下游需求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的(de)压力显然是要比那些已经规模化完成有利(lì)润的公司大得多(duō)，且公(gōng)司(sī)过(guò)于(yú)依赖(lài)中芯国(guó)际，未来(lái)还有可能(néng)面临(lín)同(tóng)业竞争而收回许(xǔ)可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿(yì)，非常(cháng)大(dà)的IPO了，不(bù)太乐(lè)观未来的(de)走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要从事分散(sàn)染料及其(qí)滤(lǜ)饼(bǐng)的(de)研发、生产及销(xiāo)售，产品以中(zhōng)高端分散染料为主，主要用(yòng)于涤纶及其(qí)混(hùn)纺织物的染色和印花，经分散染(rǎn)料印染(rǎn)加工的化纤纺织品，色泽艳(yàn)丽，耐(nài)洗牢度优(yōu)良，用(yòng)途(tú)广泛。其中部(bù)分终端应用品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库、迪(dí)卡(kǎ)侬等。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫无(wú)亮(liàng)点，业绩(jì)在19年(nián)后一路(lù)下滑，22年利润只有19年的(de)一半都不(bù)到，下(xià)游服装行业景气(qì)度也(yě)一般(bān)，不关(guān)注了。

　　六、友(yǒu)车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主(zhǔ)营业(yè)务一直聚焦(jiāo)于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域，为客户提供相关软件产品及(jí)服务。2010年被用(yòng)友网络收购后，公(gōng)司继续独立经(jīng)营上述(shù)业务。用友汽车主要面向汽车行业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客(kè)户(hù)，提(tí)供(gōng)营(yíng)销与(yǔ)后市场服务领域的数智化解决方案、云服务(wù)、软件及专业服务。

　　用友(yǒu)集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽车(chē)软件服务(wù)，汽车(chē)数字化(huà)是趋势(shì)，且随着人均保有量(liàng)的(de)增长，公司(sī)行(xíng)业前景不(bù)算很(hěn)差，但公司(sī)自身技术含量较低(dī)，产(chǎn)品以车企营销(xiāo)系统为主，基(jī)本(běn)没什么研发，都靠销售，且汽车(chē)行业(yè)有(yǒu)明(míng)显周期性(xìng)。

　　七(qī)、经纬股份（301390）

　　成(chéng)立于(yú)2003年3月的经纬股份(fèn)主要从事电(diàn)力工程技(jì)术服务及地理信息技术服务。电力工程(chéng)技术服务占主营业(yè)务收入比重(zhòng)超过(guò)80％，是公司主要收入和(hé)利润来(lái)源。电(diàn)力工程技术服(fú)务主要系为电网企(qǐ)业、工商业企(qǐ)业电(diàn)力(lì)相关(guān)工程提供规划咨询(xún)、设计、工程建设(shè)等服务。

　　电网和地理信(xìn)息设(shè)计咨询公司，主要(yào)是电力工程(chéng)技(jì)术服(fú)务收入为主，比较(jiào)依赖内蒙和浙江地区(qū)的国家电(diàn)网，本质上是工(gōng)程类企业，设(shè)备施工业务(wù)，所以应收款高(gāo)，坏账多，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智(zhì)微（688512）

　　慧智微是(shì)一(yī)家(jiā)为智能(néng)手机(jī)、物联(lián)网(wǎng)等领域提供射频前端(duān)的芯(xīn)片设计公司，主营业务为射(shè)频(pín)前端(duān)芯片及模组的(de)研(yán)发、设计和销售。慧智微具备全套射(shè)频前端芯片设计能力(lì)和集成化模组研发能力，技(jì)术体(tǐ)系以(yǐ)功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为(wèi)核心，兼具低噪声放(fàng)大器（LNA）、射频开关(guān)（Switch）、集(jí)成(chéng)无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频(pín)器件的设(shè)计能力，产(chǎn)品系列(liè)覆盖(gài)的通(tōng)信(xìn)频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频(pín)段(duàn)等(děng)，可为客户提(tí)供无线(xiàn)通(tōng)信射频前端发射(shè)模(mó)组、接收模组等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片模组公司，下(xià)游主要是消费电子，22年业绩(jì)大(dà)幅(fú)放(fàng)缓，下游砍(kǎn)单存(cún)货大幅增长，亏(kuī)损不(bù)断扩大(dà)，主要是大量研发投入，但高研发下，公司毛谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗利率(lǜ)极低，远低(dī)于同行业公司，但即(jí)便(biàn)这样(yàng)，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后(hòu)都会成为抛售的(de)主力）。搞不懂这公司(sī)的(de)价值在哪里(lǐ)，但现在风口，很可(kě)能(néng)被炒作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖(hú)（688552）

　　航(háng)天(tiān)南湖是一家主要从事防空预警(jǐng)雷达研发、生产、销售和服务的国(guó)家(jiā)级高新(xīn)技术和专精特新“小巨人(rén)”企业。公司产品主要(yào)包(bāo)括雷达及配套装(zhuāng)备，重点(diǎn)供(gōng)应国内(nèi)军方(fāng)客户和军(jūn)工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天(tiān)南(nán)湖(hú)已成为我国防(fáng)空(kōng)预警雷(léi)达主(zhǔ)要生产单(dān)位之一。

　　军工雷达企(qǐ)业，21年后业绩(jì)大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较(jiào)快，但(dàn)利润远没有(yǒu)回(huí)到(dào)20年(nián)，且关联交易占比越来越(yuè)高，对(duì)于这种(zhǒng)客户不透明度(dù)极高的(de)军(jūn)工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂助手（301382）

　　蜂助手是一家互联(lián)网数字化虚拟商品综合服务(wù)提供商，主要为移动互联网相关(guān)场(chǎng)景客(kè)户提供移动互(hù)联网数字化(huà)虚(xū)拟商(shāng)品聚(jù)合运营、融合运营、分发运营等综合运营(yíng)服务，为(wèi)物(wù)联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关场景提供物联网流量(liàng)接(jiē)入、硬(yìng)件方(fāng)案、场景应用等综合解(jiě)决方案及云(yún)终端(duān)解决方案，并根(gēn)据客户需求提(tí)供定制化的运营支撑(chēng)服(fú)务及技(jì)术服务(wù)。一家售(shòu)卖移动流量、话(huà)费(fèi)、爱(ài)优(yōu)芒会员卡等数字(zì)化虚拟商品的综合型中(zhōng)间商，其主要盈利模式(shì)是获得购销差价或服务佣金(jīn)，占公司(sī)总(zǒng)收入(rù)超过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商(shāng)，互联网卖流量的(de)公司，主要是卖视频会(huì)员和(hé)其他通用(yòng)流量，业绩(jì)过去几年看起(qǐ)来不错，但公司(sī)现金流越来越差，且互联网(wǎng)流量已经见顶，大互联网公司越来越不依(yī)赖买(mǎi)量来拓广业务(wù)，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰(fēng)。

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