“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在(zài)中(zhōng)国(guó)出口的份(fèn)额约为36.0％超过(guò)美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数(shù)据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出(chū)口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速(sù)上升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际出口增速(sù)持续偏离，另一方(fāng)面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产(chǎn)生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观(guān)察框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破(pò)口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增速(sù)暂时回落，不过整体来看，自2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构继续(xù)延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一(yī)步(bù)加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不过(guò)对同比的(de)拉动仍明(míng)显好于(yú)韩国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影(yǐng)响，集成电路(lù)4月出(chū)口量(liàng)与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带一(yī)路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底，市场大多聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了越来越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如(rú)何去评(píng)估这一空间有(yǒu)多大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存(cún)量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要(yào)来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认(rèn)为很有(yǒu)可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估(gū)计(jì)拉动2023年(nián)中国(guó)出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿(yán)线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结(jié)果(guǒ)显(xiǎn)示(shì)，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％说唱歌手bp，说唱b7是什么意思，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估(gū)算“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高于0％。对(duì)欧(ōu)美(měi)日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷入衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的(de)基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根(gēn)据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日(rì)韩(hán)拖累我国出口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国出口中约占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测即1.5％计(jì)算，并考(kǎo)虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉(lā)动我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要(yào)来自于两个(gè)方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的数(shù)据和中(zhō说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ng)国向(xiàng)各国出口的数(shù)据(jù)存(cún)在差异(yì)（无论是绝(jué)对量还是增(zēng)速），有时这(zhè)一差异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而言(yán)中国出口端(duān)的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测(cè)算是低(dī)估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时点存(cún)在较大(dà)的(de)不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次(cì)冲击(jī)风险对出(chū)口造(zào)成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超(chāo)预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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