昨夜今(jīn)晨，全球(qiú)投(tóu)资(zī)界“春晚(wǎn)”——伯克希尔(ěr)年度(dù)股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚10点15分开始，今年8月30日将满93岁的(de)巴菲(fēi)特和(hé)老(lǎo)搭档、已(yǐ)经99岁的芒(máng)格出席伯克希尔哈撒韦(wéi)年度(dù)股东大会(huì)的(de)问答环节。

　　本次(cì)大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静(jìng)：美(měi)国银行业(yè)动(dòng)荡不安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经(jīng)济徘徊(huái)于衰退的危险边缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲突(tū)持续(xù)升温，人(rén)工智(zhì)能正带来重大的机遇和风险，怀着“朝圣”心态而来的投资(zī)者(zhě)们热切盼望聆听“奥马(mǎ)哈先知”对大变(biàn)革时代的点评和投资智慧。

　　大会召(zhào)开(kāi)前，伯克(kè)希尔哈撒韦发布一(yī)季度财报显示，第一季度净利润355.04亿(yì)美元，去(qù)年同(tóng)期为55.8亿美元；第一季度(dù)营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿美元；第一季度(dù)投(tóu)资和衍生品收益为347.58亿美元，去年同(tóng)期(qī)为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来看(kàn)看巴(bā)菲特、芒格(gé)的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲特：不(bù)全力支持(chí)倒闭的硅(guī)谷银行“将带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，在硅谷银行倒(dào)闭后，监管机构必须(xū)做(zuò)出赔(péi)偿所有储户的决定，因(yīn)为不这样做可能会损害全(quán)球金融体系(xì)。

　　“这将是灾难性(xìng)的(de)，”巴菲特(tè)在(zài)回(huí)答一个问题时(shí)说(shuō)，如果(guǒ)储(chǔ)户得(dé)不(bù)到(dào)补偿，它给美国经(jīng)济带来(lái)的后(hòu)果无(wú)法想象。

　　2.美国和中国发生冲突(tū)很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒(máng)格都(dōu)认为，中美关(guān)系紧(jǐn)张(zhāng)对两国会造成不必要的伤害。芒格(gé)说(shuō)：“美国和中国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我们(men)应该做(zuò)的就是和(hé)中国和睦相(xiāng)处。美(měi)国应该与中(zhōng)国大(dà)量(liàng)开展自由(yóu)贸易。”巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，中美会有(yǒu)竞争，但一直(zhí)都需(xū)要判断，如(rú)果(guǒ)没有对方回应，事(shì)情能有多大进步。两(liǎng)国都会(huì)有竞争力(lì)，都可以繁(fán)荣发展。

　　3.巴(bā)菲特：过去几个(gè)月的波动可能是二战以来最厉(lì)害的(de)一(yī)次

　　巴菲特表示(shì)，我们大部分的(de)事业，在今(jīn)年(nián)报告的(de)营(yíng)收都会(huì)比去年较低，这都是因为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲(fēi)特(tè)称(chēng)，过去的这几个月(yuè)公(gōng)司都(dōu)经历了很多(duō)的波(bō)动，这(zhè)可能是二战以(yǐ)来最(zuì)厉害的一次，二(èr)战的时候我们(men)没有办法获得(dé)商品(pǐn)、货(huò)物，但是这一次的波动(dòng)来自于另外一个地方，他们可能在过去的6个月中(zhōng)出现了存(cún)货过多的情况，这不是(shì)说好像失业率(lǜ)、就(jiù)业率的情况造成(chéng)的，但是(shì)现在的经济环境在这六(liù)个月已经非常不一样(yàng)了，而我们很多的经理人对于(yú)这种情(qíng)况(kuàng)感觉到比较惊讶，存货怎么(me)会一下子那么多卖不出去。现在(zài)我(wǒ)们才慢慢(màn)地让(ràng)销售(shòu)情况(kuàng)有(yǒu)所恢复。

　　4.“好日子可能已经结束”！巴菲特第一(yī)季(jì)度(dù)净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲特说，他在第(dì)一季度(dù)是股票的(de)净(jìng)卖家(jiā)。财(cái)报显示(shì)，伯克希尔出(chū)售(shòu)了(le)价值132亿美元的股票，仅买入(rù)了28亿美元。净卖(mài)出104亿(yì)美(měi)元股票(piào)。

　　这些数据突(tū)显出(chū)，巴(bā)菲特和他的长期(qī)得力助手查(chá)理·芒格认为，当(dāng)期的估值没有吸(xī)引力。自今年年初以来，该公司的现(xiàn)金储备增加了20亿(yì)美元(yuán)，达到(dào)1306亿(yì)美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储加息(xī)和经(jīng)济(jì)放缓，投资者应(yīng)该降低对(duì)股市回报(bào)的预期。

　　巴菲特对自己的(de)企业做(zuò)出了悲观的预测(cè)：好日子可(kě)能已经结(jié)束。这位(wèi)亿万富翁投资(zī)者预(yù)计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分业(yè)务的收益今年将下降。因为在过去6个(gè)月左右的时间里，美国经济的(de)“令人难(nán)以置信的增(zēng)长时(shí)期(qī)”已经接近尾声。伯克希尔经(jīng)常被(bèi)视(shì)为经济健康(kāng)状(zhuàng)况的代表，因为其业务范围广泛，从(cóng)铁路(lù)到电力公用事业和零售。巴菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦(wéi)公司的成功归功于过去几(jǐ)十年美(měi)国经济(jì)的惊人(rén)增(zēng)长。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲(fēi)特指出，阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，但(dàn)他还会与贾恩一起协商，做(zuò)最后的决策。公司传(chuán)承在执行上并不是这么(me)简单，管理伯克希尔可能(néng)不仅需要现(xiàn)在的这五个下(xià)一代领导人，而是(shì)更(gèng)多有能力的(de)人。如(rú)果他们不能处理得当的话，他就不会将伯克希尔交给他们(men)。他(tā)还补充，每(měi)一个公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则表示(shì)，现在伯克(kè)希尔(ěr)内部都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联储不(bù)能疯(fēng)狂印钱

　　有投资者提问：美联储(chǔ)现有的资产负债(zhài)表规(guī)模是否令你担忧？

　　巴(bā)菲特表称他不担心美联储(chǔ)，支(zhī)持美联储压低通(tōng)胀率的使命，他也不担心(xīn)美联(lián)储的资产负债(zhài)表，尽管(guǎn)打趣称“那是一个很大的数字(zì)，而我(wǒ)喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴(bā)菲特称，看到美(měi)联储资产负债表(biǎo)从(cóng)8000亿美元增(zēng)至2.2万(wàn)亿美元，就(jiù)让他想到一(yī)句话(huà)“现金永远不(bù)是(shì)垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通胀(zhàng)暴涨，就像(xiàng)二战刚结束时美国所(suǒ)经历的那样。对此芒格也持相(xiāng)同观点，称如果靠不断印钱(qián)来解决(jué)短(duǎn)期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，美国没有其(qí)他地(dì)方可以(yǐ)像二(èr)叠纪盆(pén)地（permian）一样有这么多石油储备。不过页(yè)岩(yán)油井的衰败(bài)也很快，开井第(dì)一天可能产量(liàng)1.2万至1.5万桶(tǒng)/日(rì)，也许一年或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜欢西方石油(yóu)的(de)管理层，对他们也很熟悉。西方石油做了很多好的事(shì)情，建了很多新井还能盈利。伯克(kè)希尔并(bìng)不(bù)会(huì)购买西方石油的控股权，管理层(céng)已经(jīng)很棒了。未来不确定是否(fǒu)会继续(xù)购买更(gèng)多石油(yóu)公司的股票，但对现在(zài)持(chí)股量(liàng)很满意。”巴菲特(tè)说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货币能取代美(měi)元(yuán)的储备货(huò)币(bì)地位

　　有投资者提问：美国大(dà)批发(fā)债(zhài)，美联储(chǔ)让债务货币化，中国巴西沙特等都在与美元脱钩，在这种环境下(xià)，美元的(de)货(huò)币储备地位(wèi)何时(shí)会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴(bā)菲特说，没有人比美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔更了(le)解形(xíng)势，但他无法控制财政政(zhèng)策。谁都(dōu)不知道，一(yī)种纸币(bì)能坚持(chí)用(yòng)多久(jiǔ)才会失控，尤(yóu)其(qí)是在这种货币是全(quán)球(qiú)储备货币的时候。

　　巴(bā)菲特认为，美(měi)国要大举印钞很容易，但(dàn)应该非常小心。如(rú)果货币太多(duō)，一旦把通(tōng)胀(zhàng)的精(jīng春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对)灵(líng)从瓶(píng)子(zi)里放出来，就很难恢复，人(rén)们会(huì)对货币失(shī)去信(xìn)任。

　　巴菲特称(chēng)，无法(fǎ)预测(cè)会(huì)有什么(me)结(jié)果，反正不会是好结果(guǒ)。现在（大量发(fā)债）是一个非常政治化的(de)决策。

　　芒格(gé)说，在某些(xiē)时候，通过印钞赢得选票会适得其(qí)反。芒格在提到日本(běn)的(de)货币政策和(hé)财政政策时说(shuō)，日本(běn)用日元做了(le)些(xiē)奇怪的事(shì)。对于日本实施的经济政(zhèng)策，日本(běn)人应该接(jiē)受并作出应对。巴菲特补充说(shuō)，如(rú)果日元是储备(bèi)货币，那些事不可(kě)能发生。巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力(lì)的(de)社会，但(dàn)美国不应(yīng)该效(xiào)仿日本。不断(duàn)印钞是疯狂(kuáng)的(de)。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷，国家研究启动第二(èr)批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大(dà)于需的市(shì)场格局(jú)下，我国(guó)生猪价格整体偏弱(ruò)运行，期间最高(gāo)仅涨至16元/公斤，最低跌至14元(yuán)/公斤以下。

　　回顾今年春节过后(hòu)的(de)猪价走(zǒu)势，记(jì)者(zhě)查(chá)询上甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬至(zhì)3月初期间(jiān)，生(shēng)猪价格曾出现一波(bō)企稳反弹，但在涨至16元/公(gōng)斤后再次(cì)振(zhèn)荡下(xià)跌，直(zhí)至(zhì)4月17日跌(diē)至今年低点(diǎn)13.9元/公(gōng)斤后，才再(zài)度出(chū)现小幅(fú)反(fǎn)弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五(wǔ)一假期前又略有回落。

　　在近期(qī)生猪价(jià)格(gé)低位运行(xíng)的情况下，国家发改委于5月5日(rì)下午(wǔ)发布最新研(yán)究收储的公告称，据国家发展改革委监测(cè)，4月24日—4月28日当周，全(quán)国(guó)平(píng)均猪粮(liáng)比价为5.21：1，处于过度下跌二级(jí)预警区间(jiān)。根据(jù)《完善政府猪肉储备调节机制 做好猪肉市场(chǎng)保供(gōng)稳价工(gōng)作预案》规定，国家发(fā)改(gǎi)委会同有关(guān)部门研究适时启动年内第(dì)二批(pī)中央冻猪肉(ròu)储备收储工作，推动生猪价格尽(jǐn)快回归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪期货市场(chǎng)预期走强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘，生(shēng)猪期货主力合约2307报收16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生猪现(xiàn)货市场整体(tǐ)延续振(zhèn)荡下跌走(zǒu)势(shì)，价(jià)格无太(tài)大起色。徽商(shāng)期货生猪分析师尉秀接受期货(huò)日报记者采访时表示，4月来(lái)生(shēng)猪现货(huò)价格(gé)呈先跌后涨再跌的振荡走势(shì)。

　　“具(jù)体来(lái)看，4月初至(zhì)中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢(féng)高出栏(lán)心(xīn)态增强，利空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在(zài)4月17日(rì)逼近春节后低点（1月31日13.95元/公斤(jīn)）；随(suí)后(hòu)进入4月(yuè)中(zhōng)下旬(xún)后，在相对较(jiào)低的猪价下，市场心态开始转变，养殖端低价惜售情绪强、二育询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹，同时冻品猪肉价(jià)格的(de)相对(duì)优势也刺激贸易商从进口肉(ròu)采(cǎi)购转(zhuǎn)向(xiàng)对国(guó)内冻品(pǐn)猪肉(ròu)采购，支撑屠宰企(qǐ)业分割(gē)入(rù)库意(yì)愿(yuàn)加大，再叠加(jiā)月底逢(féng)五一(yī)假期备(bèi)货(huò)，猪肉终端需求有(yǒu)所好转，猪(zhū)价升至(zhì)4月(yuè)25日(rì)的(de)15.12元/公斤；而此后，较高的(de)成本导致(zhì)生猪二(èr)育入场转为谨慎，屠企(qǐ)分(fēn)割比例也有开收(shōu)敛，叠(dié)加月(yuè)末部分集团企(qǐ)业有(yǒu)提前出栏迹象，在缝节(jié)必(bì)跌的‘魔咒’下，月末价(jià)格再次回落，截(jié)至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期间(jiān)，虽有节假日提振，但生(shēng)猪现货价格平均(jūn)也仅(jǐn)有0.2元/公斤(jīn)的涨幅，延续偏弱态(tài)势。申银(yín)万国期货农产品高级分析师徐盛告诉记者，目前生(shēng)猪处于需求淡(dàn)季，同时五(wǔ)一(yī)节前(qián)各养(yǎng)殖(zhí)类上(shàng)市公司公布一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)其经营数据纷纷亏损，若猪价长期维持低迷，养殖企业超预期(qī)去产(chǎn)能将对行(xíng)业的发(fā)展不利，容易(yì)导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委(wěi)宣布收储，可以(yǐ)看出国(guó)家对(duì)生猪养(yǎng)殖行业(yè)健康发展的重(zhòng)视(shì)与呵护(hù)，有助于提振市场信心(xīn)。

　　“在(zài)猪肉(ròu)收储信(xìn)号释放(fàng)下(xià)，本(běn)周(zhōu)五生猪期(qī)货盘面(miàn)随即(jí)作出反(fǎn)应走多(duō)。从(cóng)收储(chǔ)本身看，不会带来实质性生猪需(xū)求的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘若收储调控长期密集执(zhí)行(xíng)，叠加二育(yù)等利多因素共振，或会给市场带来比较明(míng)显的利(lì)多影响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格磨(mó)底何(hé)时结束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉(wèi)秀告诉记(jì)者，因生(shēng)猪终端需求缺(quē)乏实质性利好，短期内猪(zhū)价或延续低位区间振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　具体(tǐ)从(cóng)生(shēng)猪需求端(duān)看，尉秀(xiù)表示，参考(kǎo)2020年至2022年的屠宰(zǎi)数据，每(měi)年5月(yuè)宰量(liàng)均有(yǒu)不同(tóng)程度的提升，但也非猪肉季节性消费(fèi)旺季(jì)。

　　从供给端看，据国家(jiā)统计局最新数据，截至今(jīn)年一季(jì)度(dù)，全国生(shēng)猪(zhū)出栏1.99亿(yì)头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量处(chù)于近(jìn)五年(nián)同(tóng)期(qī)高(gāo)位水(shuǐ)平(píng)；生猪(zhū)存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比(bǐ)下跌4.78％。尉秀(xiù)告诉(sù)记(jì)者，虽然今年一季度生猪存栏环比出现(xiàn)下跌，但(dàn)同比依旧增长(zhǎng)，并处于近(jìn)9年同(tóng)期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能(néng)变化来看(kàn)，尉秀表示，据(jù)农业部监测，2023开年以来(lái)，国(guó)内(nèi)能繁母猪存(cún)栏(lán)已连(lián)续三(sān)个月下降，但下降幅度相当有限(xiàn)，累计(jì)下降(jiàng)1.97％。其中3月全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存栏量为(wèi)4305万头(tóu)，环(huán)比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依然高(gāo)于4100万头(tóu)的正常产能调控(kòng)目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据(jù)第三(sān)方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连(lián)续5个月下滑(huá)，累计下降幅度为(wèi)5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同(tóng)口径的统计数据可以看(kàn)出，生猪(zhū)产能(néng)有继续回调走(zǒu)势，但截至3月(yuè)降幅(fú)均有限。综合(hé)来看，当下产能(néng)基(jī)础依旧稳固(gù)，生春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对(shēng)猪供应充盈，并没有出现能够驱动周期上行(xíng)趋势(shì)的力(lì)量。”

　　展望5月猪价(jià)，在尉(wèi)秀(xiù)看(kàn)来，伴随着猪价再次阶段性走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高(gāo)；但今年二次育肥(féi)进出(chū)场节奏切换加(jiā)快，需关注进出场节(jié)奏对(duì)猪价的带动。此(cǐ)外受冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪急抛，出栏量的提(tí)前透支将在6月前后显现，对期货LH2307盘面的利多影(yǐng)响或许(xǔ)在5月份有体(tǐ)现。总的来看，5月猪(zhū)价价(jià)格重心或高于4月，建(jiàn)议继续重点关(guān)注二次(cì)育肥(féi)、冻品(pǐn)入库及收储带来(lái)的情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板块(kuài)研究员(yuán)宋从志认为，短期来看，当前生猪整体屠宰量仍(réng)维持高位，并高于去年同期水平(píng)，出栏体重虽有连续回落，但(dàn)绝对体重仍在120kg以上，反(fǎn)映上游大猪仍在(zài)释放之中，二育增加(jiā)导致大猪仍(réng)有阶段(duàn)性出栏压力(lì)。尤其去年6月份以来(lái)能繁母猪环比增加带来的(de)生猪出栏在5月份(fèn)可能继续保持惯性增(zēng)涨。但(dàn)今年二季度开始生(shēng)猪市(shì)场(chǎng)将逐步过(guò)度至(zhì)季(jì)节性旺季，因此生(shēng)猪(zhū)近端现货价格大概率已在(zài)慢慢接近(jìn)底部。

　　中长期来看(kàn)，尉(wèi)秀表示，下(xià)半年是生猪需求的(de)旺季，叠加能繁母猪的调减在下半年会有一(yī)定程度的体现，价(jià)格重心或高于上(shàng)半年，2023年(nián)全年猪(zhū)价的(de)高点有望在(zài)下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半年生猪供应压力最大(dà)的(de)时间点有望逐步过去，叠加经济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存(cún)栏的损(sǔn)失以及猪肉收储，消(xiāo)费(f春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对èi)端(duān)恢复(fù)后下方现货价(jià)格空(kōng)间(jiān)有限(xiàn)并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下(xià)半年生猪养殖利润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有(yǒu)望逐步增加(jiā)，全年猪(zhū)价重心仍将(jiāng)低于2022年，交易节奏的把握将更为关(guān)键。”徐盛(shèng)建议(yì)，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场(chǎng)买入生(shēng)猪(zhū)2307合约，另外等(děng)反弹后逢高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪(zhū)期(qī)货2305合约期现(xiàn)已在(zài)逐步回(huí)归，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升(shēng)水(shuǐ)扩(kuò)大，由于生猪期价目前(qián)整体估值不高，后(hòu)续在收储加持下(xià)，期价存在继续往上修复的空(kōng)间。建议投资者(zhě)在(zài)交易上可从单边转(zhuǎn)为观望，边(biān)际上警惕饲料养殖板(bǎn)块集体估(gū)值下移带来(lái)的系统(tǒng)性风(fēng)险。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对