在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家和央(yāng)行(xíng)官员争论美国经济是否以(yǐ)及(jí)何时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到(dào)，越来越多(duō)的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士(shì)将资金从银(yín)行等对经济(jì)敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资公用(yòng)事业和基本消费品等在经济(jì)低(dī)迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国(guó)银(yín)行汇(huì)编的数据(jù)显(xiǎn)示，同时做(zuò)多和做空(kōng)的对冲(chōng)基金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性公(gōng)司(sī)(这些公司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以来(lái)的最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情(qíng)绪(xù)仍在加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年(nián)式的衰退做好(hǎo)了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对防御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不同，当时(shí)对衰退的(de)担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一(yī)立场表明(míng)，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查(chá)中，现(xiàn)金(jīn)持有量(liàng)保持在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更(gèng)受青(qīng)睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市场开(kāi)始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的(de)基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱(qū)电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市(shì)场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增加了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资(zī)者(zhě)仓位(wèi)模型最能说明(míng)这种分歧立(lì)场。德意志银(yín)行称，量化(huà)基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至(zhì)一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归因于那(nà)些对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们(men)别无选择(zé)，只能在股价上(shàng)涨时(shí)买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺(quē)乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基(jī)金改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据(jù)和企业财(cái)报(bào)也提振股(gǔ)市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能(néng)会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在(zà电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahi)衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽(jǐn)管它们的领先地位通常会在下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家预计(jì)，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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