财(cái)联社5月(yuè)8日(rì)讯（记(jì)者 闫(yán)军）铁树开(kāi)花了！不(bù)仅仅是中国平(píng)安在4月27日迎来(lái)时(shí)隔8年(nián)的(de)涨停，就在5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎来涨停，而上(shàng)一(yī)次(cì)涨(zhǎng)停分别(bié)是13年前、7年(nián)前，邮(yóu)储银行(xíng)更是盘(pán)中刷新历史最(zuì)高(gāo)。

　　有市(shì)场观点将大涨归因为两(liǎng)份(fèn)会议通(tōng)知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促(cù)进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣(xuān)介会即(jí)将举(jǔ)办；另外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会(huì)，其中“在(zài)服务中国式(shì)现代化中促进(jìn)金融业估值提升和高质量发(fā)展(zhǎn)”成为重要(yào)议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期(qī)的(de)热门(mén)词，尽管披上了主题(tí)、政(zhèng)策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行业国央企(qǐ)的严(yán)重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估值、高分红(hóng)，银行为首(shǒu)的大金融板块首当(dāng)其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热，会议作(zuò)用显然被放(fàng)大。

　　事(shì)实上，不仅是两(liǎng)份(fèn)会议通知的推波(bō)助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则(zé)无头无尾的所谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国企要做到(dào)1倍PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风捉(zhuō)影，却获得极大的传播。

　　低(dī)估(gū)值、高股息(xī)，在经济温和复(fù)苏预期之下，中(zhōng)特估银行概(gài)念(niàn)获(huò)得(dé)资金的青睐(lài)。有了(le)多(duō)重(zhòng)消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往经验，大(dà)金融板块走强往往预示(shì)着行情(qíng)的结束，这一(yī)次历(lì)史(shǐ)是否(fǒu)会(huì)重演(yǎn)呢(ne)？多位受访人士指出(chū)，这种单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前市(shì)场，银(yín)行(xíng)板块是作为“国资(zī)含(hán)量”比较高的(de)板块行(xíng)进，从去(qù)年底开始(shǐ)监(jiān)管开始提出中特估后有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，中特估有望持续为(wèi)投资者带来除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银(yín)行(xíng)为首的大(dà)金融(róng)爆发

　　5月8日，银行(xíng)满屏大涨(zhǎng)，中国银(yín)行、中信(xìn)银行、西安银(yín)行涨停，农业银行、民(mín)生银(yín)行(xíng)、工商(shāng)银行、浙商银行大(dà)涨(zhǎng)超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以为的大(dà)牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来(lái)看，银行(xíng)板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨幅达到了(le)9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股也持续(xù)爆发，券商(shāng)指数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领(lǐng)涨，盘中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板块(kuài)ETF涨势来看，场(chǎng)内(nèi)10只中证银(yín)行ETF涨幅明(míng)显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘(hóng)中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨幅超(chāo)过4％，从资金流动来看，以(yǐ)规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收(shōu)盘价(jià)创一年新高(gāo)，全天成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对(duì)于银行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不起的那些低(dī)增速的(de)企(qǐ)业，现在反而显得难能可贵，因此(cǐ)被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银(yín)行股这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是(shì)其在估值极度低水平、股息率具备一定(dìng)吸引(yǐn)力(lì)、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期(qī)极度悲观等背(bèi)景(jǐng)下，配(pèi)合当前经(jīn剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么g)济弱复苏整体(tǐ)回报率预期下行、中特(tè)估政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨(zhǎng)幅(fú)与成交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻(luó)辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银行股等(děng)来了久违的上(shàng)涨，截(jié)至5月8日，自今年(nián)4月以来(lái)全市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民(mín)生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安(ān)等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入(rù)量同样可(kě)观，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全(quán)天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也(yě)刷(shuā)新近两年来的最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出(chū)10.74亿元，4家机(jī)构累计(jì)买入(rù)11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言，估(gū)值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率(lǜ)具(jù)备一定吸引力、持(chí)仓极度低配、基本(běn)面预期极度悲观都是银行股(gǔ)上(shàng)涨(zhǎng)的逻辑(jí)所在。

　　具(jù)体(tǐ)而(ér)言，在(zài)估值上，截(jié)至目前，42家A股银行(xíng)的平均(jūn)市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状态。在这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有市场人士指(zhǐ)出，中(zhōng)字(zì)头银行目标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当(dāng)前板块交易(yì)热度之(zhī)下目(mù)标价抬(tái)升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金(jīn)对资产质(zhì)量(liàng)、让利实体(tǐ)经(jīng)济容忍(rěn)度提(tí)升。

　　稳(wěn)定的高(gāo)分(fēn)红和高股息(xī)是银(yín)行股相对于其他主(zhǔ)题(tí)板块更强的(de)优势(shì)，据财通证券研报，国有(yǒu)大行近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分(fēn)红符合价值投(tóu)资和长期投(tóu)资(zī)需要。近年来国有大行股息率也呈逐年提(tí)升趋势平(píng)均股息率从2019年(nián)的4.85％提(tí)升至(zhì)2022年的(de)5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比(bǐ)极低(dī)也为(wèi)调仓提供了(le)空间，公募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季(jì)度以来新低，显著低(dī)于2010年以来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金(jīn)银(yín)行ETF基金经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息(xī)策略以其确定的股(gǔ)息收入和较(jiào)高的安(ān)全边际可以为投(tóu)资者提供不错的收(shōu)益。而(ér)基本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估(gū)值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高(gāo)股息策略的理想增配板块(kuài)。与此同时，银行板块在一季度是业绩低剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么点。随(suí)着(zhe)大行(xíng)重(zhòng)定价的压力过(guò)去(qù)以及二(èr)三季度农商(shāng)行(xíng)小(xiǎo)微投放旺季的到来，资产端(duān)收益(yì)率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金量(liàng)化(huà)及(jí)衍生(shēng)品投(tóu)资部基(jī)金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对(duì)比，在中特估背景下的(de)国内银行(xíng)仍然具有较(jiào)好的投资机会。以国有大行为例，从(cóng)PB角度而(ér)言，邮储银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间(jiān)，而海外绝大部分的银行估值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考虑到海(hǎi)外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的(de)估值水平(píng)是(shì)偏低(dī)的，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指出，国企改革有(yǒu)望(wàng)使得这些问题得到改(gǎi)善(shàn)，从而(ér)提高银行(xíng)的利润增速，持续修(xiū)复估值(zhí)。

　　银行是(shì)否意(yì)味着行情的结束？

　　随着证券(quàn)、银行等大金融板块的(de)走强，有市(shì)场观点开始担忧(yōu)市场行情告(gào)一段落。对此，市(shì)场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看(kàn)金融股的爆(bào)发，并不(bù)能简单(dān)做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称，大金融板块(kuài)过去(qù)被当成行情结束的指标，其(qí)背后通常潜意识(shí)映射(shè)包括不限于大金融爆(bào)发往(wǎng)往代表市场没(méi)有别的(de)方向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融(róng)“吸血”严重等。但(dàn)从当(dāng)前的金融股(gǔ)走(zǒu)强来(lái)看，市场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大(dà)金(jīn)融(róng)“吸(xī)血”效应并不(bù)强，比如银行板块近期大幅放量(liàng)，成交量(liàng)约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这一成(chéng)交量(liàng)与(yǔ)甚至部分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块本次表现(xiàn)也不是单一的(de)，放眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港口、铁路、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因此不能单一(yī)地(dì)以(yǐ)过去(qù)大金(jīn)融上涨作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴(wú)鹏坦言(yán)，当下较为极端的(de)交易结(jié)构(gòu)容易(yì)被(bèi)表征(zhēng)为市场波动的前(qián)奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨大，建议(yì)不(bù)要单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么