在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起(qǐ)了基民(mín)的热(rè)烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年(nián)两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都(dōu)不到(dào)2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪日(rì)经(jīng)指数的产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从该指数(shù)表现看，今年(nián)也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资金(jīn)的净买入，产(chǎn)生了(le)供不(bù)应求(qiú)的情况，就会推高二(èr)级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出(chū)了指数的涨幅，未来会回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会(huì)逐渐消(xiāo)除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归(guī)的(de)过(guò)程，就会产生二级(jí)市场价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投(tóu)资者不(bù)要(yào)盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市(shì)表现看，今年年(nián)初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数(shù)超(chāo)越30000点大关(guān)，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券认为(wèi)，近期日本(běn)股市上(shàng)涨受多重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年(nián)日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易(yì)所(suǒ)提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部(bù)分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关市场熟(shú)悉程度不高等(děng)问(wèn)题(tí)，建议投资者在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照区间(jiān)成交均价(jià)测算(suàn)，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流(liú)入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流(liú)入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同样吸引资(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果zī)金(jīn)关注(zhù)，净流入资金(jīn)相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居行业(yè)首位。另外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生互联网等，也(yě)都受到资金的(de)追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且一季报显示成分股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本(běn)面向(xiàng)好趋势(shì)明显，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩(kuò)大新能源汽(qì)车发展优(yōu)势，加(jiā)快推(tuī)进充电桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣(xuān)示着国(guó)内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是(shì)经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性(xìng)新(xīn)兴产业的创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红(hóng)利(lì)，该机(jī)构建议关(guān)注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)“落(luò)袋为安”

　　而从资(zī)金(jīn)净流出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性(xìng)行情(qíng)的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百(bǎi)亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但市(shì)场展(zhǎn)现出更多结(jié)构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中(zhōng)欧基金建议(yì)继续(xù)关注资(zī)金合力最强的(de)人(rén)工智能与央企相关(guān)品种，中(zhōng)期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以(yǐ)积极(jí)关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计算机、互联网和传媒等(děng)行业。

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