“一带一路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出(chū)口(kǒu)最(zuì)大的(de)看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口增速(sù)也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比(bǐ)；拉(lā)动方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使得全年2023年全年的出口增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体(tǐ)看，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出(chū)口通胀作(zuò)为传统观察(chá)中国出口增速的重要(yào)指标，但随(suí)着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方面，由于多数“一(yī)带(dài)一路”国家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速快速(sù)上升，导致港(gǎng)口数据与实际出口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性(xìng)变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框(kuāng)架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面(miàn)，擘(bāi)画(huà)外贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一带一路”贸易持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过整体(tǐ)来(lái)看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额维持(chí)强势(shì)，增速较3月进(jìn)一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅则相较(jiào)韩国(guó)更(gèng)加(jiā)“温(wēn)和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的汽(qì)车出(chū)口反映海外车市较高景(jǐng)气(qì)度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受(shòu)全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多大(dà)？站在2022年(nián)年(nián)底，市场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来(lái)自于存量(liàng)的竞争——我们(men)认为很有可能是抢占欧(ōu)美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额(é)，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一(yī)带(dài)一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情(qíng)形(xíng)下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年(nián)10国(guó)对(duì)美(měi)欧日韩减少的进(jìn)口份额中(zhōng)约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据(jù)占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，1个百分(fēn)点并不少，我国(guó)全(quán)年(nián)出口增(zēng)速可能略(lüè)高于0％。对欧美日(rì)等(děng)发达经(jīng)济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中国加入世界(jiè)贸(mào)易组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性、乐观(guān)和(hé)悲观情景作(zuò)为(wèi)参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同(tóng)比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设(shè)下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险(xiǎn)，主要来(lái)自于(yú)两个(gè)方面：数(shù)据口径差异和欧(ōu)美(měi)经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据(jù)和中国(guó)向各国出口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异(yì)（无论是(shì)绝(jué)对量还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味着我们(men)基(jī)于“一带一(yī)路”国家进(jìn)口数据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者出现，那么2023年(nián)发达经(jīng)济体对于中国(guó)出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及(jí)预期(qī)，对外需(xū)拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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