编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季报公募基(jī)金披(pī)露(lù)落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一(yī)众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季(jì)报中，保留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两(liǎng)处标(biāo)的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻(fān)更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白(bái)酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春(chūn)在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大(dà)重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一(yī)的变化(huà)是他用中国海洋石(shí)油替(tì)换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降低了金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛(shèng)世(shì)最新(xīn)季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次高端和地(dì)产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需(xū)求相对(duì)刚性的医美以及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一(yī)季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第(dì)五位；其次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后(hòu)依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第(dì)三(sān)方医学检验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出(chū)国内(nèi)首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的三(sān)只产品看，其(qí)中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与净利润均实(shí)现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现了一只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式光(guāng)伏(fú)发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的(de)净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于(yú)二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新能(néng)源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了(le)，而他在(zài)管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独(dú)秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例(lì)，最新的基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股(gǔ)票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度(dù)看(kàn)，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利(lì)润极度压缩的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全(quán)部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股依然是半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎(hū)进(jìn)一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳(ào)科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的(de)股(gǔ)持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制造(zào)产业链布局(jú)。我(wǒ)们对重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值(zhí)积累的公(gōng)司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜(jìng)相(xiāng)对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的业绩特别(bié)从(cóng)去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)8只基金中，除(chú)去(qù)刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到(dào)了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股(gǔ)吉(jí)比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可(kě)，其投资风格(gé)同为公募中少数的(de)深度价值(zhí)。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初(chū)以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其(qí)偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色(sè)和神火(huǒ)股(gǔ)份，表(biǎo)明(míng)了其对这(zhè)一(yī)类资源(yuán)股格外垂青。此外，他(tā)对于(yú)小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青(qīng)睐。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下(xià)是(shì)AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处(chù)于(yú)落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其(qí)可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任(rèn)基金(jīn)经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从今年的(de)表现来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一季度他在前(qián)十(shí)中调仓了(le)四个(gè)席位，其中新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期下，我们(men)较为看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名(míng)的(de)郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是(shì)其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截至本周四的(de)年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过(guò)45％，这一水平(píng)甚至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的成名作银河(hé)创(chuàng)新成长(zhǎng)。从(có刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗ng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有较强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络(luò)和海康(kāng)威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一季度新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和(hé)国(guó)网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执(zhí)行基金(jīn)合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕(rào)数字经济和新的信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物(wù)同期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华(huá)安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少年(nián)得(dé)志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发(fā)现他所保留的上(shàng)一(yī)个(gè)季(jì)度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华大九(jiǔ)天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大(dà)火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重仓标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文(wén)在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新(xīn)和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破(pò)、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持(chí)续增长(zhǎng)的消(xiāo)费及原材(cái)料(liào)放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万(wàn)家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金网数据(jù)显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今(jīn)的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受(shòu)到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管理6只基金产品(pǐn)，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头(tóu)三大(dà)重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过(guò)10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川(chuān)技术(shù)和安徽合(hé)力，虽然(rán)去年(nián)下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了(le)三(sān)一重工，但实际上在(zài)当季(jì)的(de)重仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备、医药等行业(yè)的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结(jié)构主要围(wéi)绕国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东(dōng)中，富(fù)国天(tiān)惠新(xīn)进上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与管理的(de)长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划入到(dào)消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年(nián)，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因(yīn)素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库(kù)存可能也(yě)进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可(kě)忽视的一环就是(shì)军工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而(ér)华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华(huá)科技(jì)替代了上(shàn刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗g)一季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市(shì)场基(jī)金中(zhōng)都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平台(tái)型(xíng)企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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