本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关(guān)口之(zhī)前虚晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼(bī)空(kōng)形态洗盘(pán)，兔年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累A股急(jí)挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长(zhǎng)不了”之叹。其实，4月下旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输(shū)入(rù)。作(zuò)为(wèi)同股同权的(de)两地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股A指数和H指数(shù)兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股(gǔ)市排行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)周四，香港中企指(zhǐ)数(shù)和恒生(shēng)指数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国(guó)金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷，主(zhǔ)因是(shì)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息(xī)在(zài)即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞(ruì)联银(yín)行日前将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观面看，今年首(shǒu)季，美国(guó)GDP年化环比增长1.1％，较上季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食(shí)品和能源的(de)核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上(shàng)升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数(shù)据预示着美(měi)国(guó)滞胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数据(jù)显示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当(dāng)滞胀(zhàng)风险显现，美国(guó)对策是：以1930年(nián)大萧条(tiáo)以来(lái)最快速度(dù)紧(jǐn)缩货(huò人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思)币(bì)供应(yīng)。美国(guó)3月(yuè)M2货币供应量（未(wèi)经季(jì)节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月(yuè)收(shōu)缩。美(měi)联储加(jiā)息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈(yíng)利缩水，缩(suō)表则令流动性折价效应加剧，在(zài)全(quán)球金融(róng)市场(chǎng)催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字(z人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思ì)头个股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水约(yuē)97.85％。截至一季度末，其实际存款(kuǎn)较(jiào)去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行(xíng)业危机频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头股招行(xíng)等承(chéng)压，相(xiāng)较而言(yán)，工商银行兔年(nián)以来表现抢眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行(xíng)股价(jià)兔年颓(tuí)势，一是二者虎年最后3个月股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值(zhí)体系”开始风行(xíng)，市场风(fēng)格转换。但二人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思者市净率远(yuǎn)高于(yú)行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示(shì)，中字头指数年内(nèi)上涨(zhǎng)11％，强于(yú)同(tóng)期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线(xiàn)已是(shì)五连阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和(hé)市净率中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让央企国企(qǐ)估值回归市场均值，已(yǐ)是国家资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率(lǜ)等指标看，当(dāng)前A股的(de)估值相(xiāng)对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态(tài)无疑(yí)是(shì)为(wèi)中字(zì)头股票点赞。

　　典型个股(gǔ)是，当前总市值取(qǔ)代贵州茅台成为市值“一哥”的(de)中国移(yí)动，流(liú)通(tōng)小盘+次(cì)新+绩优概念(niàn)让其成(chéng)为(wèi)中特估(gū)龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自(zì)井喷式(shì)牛市带来(lái)的财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指(zhǐ)当(dāng)日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的(de)行情(qíng)拉(lā)开序(xù)幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同(tóng)时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自(zì)2008年至(zhì)去(qù)年(nián)的15年里，红五月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘(piāo)红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其(qí)余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主题的红五(wǔ)月行(xíng)情能否再现？关键在要看(kàn)两点：一(yī)是年内上涨逾53％的(de)互联网指数能(néng)否维持强势(shì)行情。二是作为(wèi)A股第二大(dà)行(xíng)业指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该(gāi)指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较(jiào)历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权(quán)重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较(jiào)周三低位(wèi)上涨一成，或是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持(chí)在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重(zhòng)新回到W形整理格局(jú)，后市即使(shǐ)考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空(kōng)间亦不大。

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