财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨(yǔ)其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海(hǎi)康威视、美的集团(tuán)、腾讯控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死，横竖(shù)都是死，不如搏(bó)一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动(dòng)写照。

　　光大证券统计(jì)数据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大幅加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合(hé)一季度新进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智能投(tóu)资方向(xiàng)——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模(mó)型(xíng)以及相关(guān)人(rén)工智(zhì)能的产业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到国内(nèi)产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济(jì)复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和的(de)情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓(cāng)了立讯(xùn)精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态(tài)则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他(tā)也(yě)表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也(yě)实现较(jiào)大(dà)幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)临界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年一(yī)季度末(mò)，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最新披露的一(yī)季报(bào)中也证(zhèng)实(shí)了(le)他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除(chú)此之外，他(tā)还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增(zēng)量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比(bǐ)去年年底该基金增持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合也加(jiā)仓了(le)新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具有吸(xī)引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在(zài)接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市(shì)场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好的行业，你重仓(cāng)押进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其(qí)实(shí)都是无法(fǎ)承受的(de)。所以，任何(hé)一个(gè)行(xíng)业(yè)，即使你(nǐ)再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍(réng)有不(bù)少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位)注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前(qián)仍维富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚(shàng)未(wèi)结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的(de)格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场(chǎng)对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展(zhǎn)相对较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在(zài)A股二季度(dù)投资策略会上提(tí)到(dào)“今年大概率(lǜ)还是(shì)一(yī)个偏成长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时间(jiān)没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年要(yào)推动(dòng)数字经济，今年(nián)半导体周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机(jī)会(huì)是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但(dàn)二(èr)季度可能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩兑现的(de)环节，即满(mǎn)足“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持下的业绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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