一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在(zài)基(jī)金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内资本市(shì)场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为(wèi)新发(fā)权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然(rán)在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金。

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　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资者占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者(zhě)情绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个(gè)人投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更(gèng)倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高(gāo)的(de)行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份额也(yě)是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中(zhōng)，我们发现大部分(fēn)投资者(zhě)都会(huì)将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近(jìn)年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学(xué)习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提(tí)升，个(gè)人(rén)投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民(mín)转化(huà)而来，个人(rén)投资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交(jiāo)易频(pín)率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于(yú)我们基金管(guǎn)理人的持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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