5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存(cún)款和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟(nǐ)下(xià)调中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家cún)款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走(zǒu)向等，记者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究部首席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基(jī)金(jīn)固定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽(zé)基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。预计下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布(bù)《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩(chéng)罚措施。而此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市场化(huà)改革(gé)推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较(jiào)大且存(cún)款持续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银行(xíng)贷款向企业(yè)固定(dìng)资产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，实体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降(jiàng)较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空(kōng)间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场(chǎng)供(gōng)需关(guān)系发(fā)生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存(cún)款(kuǎn)利率进行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提(tí)升银(yín)行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国(guó)的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则为(wèi)下限管控，近年(nián)来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改(gǎi)变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经(jīng)历了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款利率下降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原来的激(jī)励为主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利(lì)率补降的进度。就今(jīn)年(nián)的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存(cún)在波折。目前居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求(qiú)有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利(lì)率可以(yǐ)引(yǐn)导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力经济(jì)增(zēng)长。从银行的角(jiǎo)度(dù)，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营(yíng)压(yā)力(lì)增大，调整存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期银(yín)行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利(lì)于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活(huó)存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集(jí)中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有(yǒu)必要一(yī)次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度(dù)净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历(lì)史新低，上市银(yín)行整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利(lì)率下调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债(zhài)成本，增(zēng)厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下(xià)行中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数(shù)据，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在(zài)边际转弱(ruò)，但企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，控制存(cún)款成本(běn)成为(wèi)当(dāng)务之急(jí)。中(zhōng)小银(yín)行或有动(dòng)力(lì)持续主动下(xià)调存款利率。长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利(lì)率在一(yī)方面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面(miàn)也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需(xū)求不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了(le)实体经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而(ér)存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银(yín)行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款市(shì)场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融(róng)数据(jù)看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边(biān)际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济进(jìn)入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别(bié)“3时(shí)代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差(chà)压(yā)力(lì)，22Q4 新发放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下(xià)调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知(zhī)存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前(qián)经(jīng)济下行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家次存款利率下调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了(le)以下信号(hào)：①减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈(yíng)利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及(jí)居民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的(de)影响集(jí)中(zhōng)在以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价的无(wú)序竞争。此前(qián)，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)降(jiàng)低(dī)了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总(zǒng)存款(kuǎn)的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款成本压(yā)力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债及经营压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的(de)下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一步下(xià)降的(de)空间？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有(yǒu)进一(yī)步调降(jiàng)的预(yù)期。一(yī)方面，为支持实(shí)体经济，政(zhèng)策(cè)导向下贷款加权平(píng)均利(lì)率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加权(quán)平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在存款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场(chǎng)份额(é)考核压力(lì)使得各(gè)行下调(diào)存款利率动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以(yǐ)来上市银行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付息率有所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷(dài)款收益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存款提(tí)升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推(tuī)动存款利率下降，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)带(dài)动(dòng)流动性继续(xù)进入债(zhài)市，中短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行(xíng)普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，有望带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低有(yǒu)助于(yú)压(yā)低全(quán)社(shè)会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的(de)信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精(jīng)准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空(kōng)间，但这一调(diào)降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下(xià)调并不等于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的(de)投资(zī)工具应(yīng)该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流动性以及(jí)安全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基金以及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金(jīn)在具一定(dìng)流动性(xìng)的同时，相(xiāng)较(jiào)活期(qī)存款和相当部分的银行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中(zhōng)投(tóu)资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩(suō)，若看(kàn)不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而(ér)存量博弈交易下也可(kě)能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者(zhě)来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回(huí)撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前面临低利(lì)率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如(rú)面(miàn)对收益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品(pǐn)。对普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关(guān)专业知(zhī)识，可以选择把投资(zī)理财交给少数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)储蓄收益(yì)下降，为保持(chí)资金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募(mù)中(zhōng)短债基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现金管理(lǐ)类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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