当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当地(dì)时间(jiān)5月9日，美(měi)国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就债务上限(xiàn)问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题(tí)长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在(zài)5月底之(zhī)前发(fā)生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇·麦康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次会(huì)谈(tán)。

　　之(zhī)前(qián)市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次(cì)谈判达(dá)成协议的(de)可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日(rì)，麦康奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑(yí)给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财政部(bù)次日(rì)启动非常(cháng)规(guī)举措维持政府运营，避(bì)免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦(lún)在致信国会领袖时(shí)发(fā)出了债务违(wéi)约(yuē)可能(néng)期(qī)限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国会(huì)未(wèi)能提高(gāo)债务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出(chū)，到明(míng)年3月31日前，暂停债务(wù)上限(xiàn)的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一(yī)时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限作废，但提高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白(bái)宫在议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削减(jiǎn)支出和提(tí)高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提(tí)高债务上限(xiàn)，可(kě)能(néng)爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构的第(dì)一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐患，没有及时注意到第(dì)一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数(shù)千亿美(měi)元的存款。同(tóng)时，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行过(guò)快扩(kuò)张(zhāng)所带来(lái)的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓，监(jiān)管机构也没有采取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一(yī)场(chǎng)危(wēi)机风暴(bào)中，加(jiā)州是名副其实(shí)的(de)“震中”。除(chú)硅(guī)谷银行以外，刚刚宣告(gào)倒闭的第一(yī)共(gòng)和银行也位于加州旧金山。此外，近期(qī)同样(yàng)遭遇严(yán)重(zhòng)冲(chōng)击、股价暴跌的西(xī)太(tài)平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧金山(shān)联邦储备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定意味(wèi)着风(fēng)险增加，因为拥有大量存款的账户往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款带来的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能加(jiā)剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月(yuè)9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推迟美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备的回补(bǔ)计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进(jìn)行必要(yào)的(de)维护——这些(xiē)也是对(duì)该(gāi)储备进行(xíng)良好管(guǎn)理的(de)一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包(bāo)括要(yào)求一些炼油(yóu)厂(chǎng)退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该部门(mén)去(qù)年(nián)通过(guò)政府拨(bō)款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的(de)石油销售，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油(yóu)价一度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化(huà)明(míng)显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节(jié)后开盘一(yī)度全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑(chēng)后，国内三大油脂期货价格随(suí)即(jí)反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕(zōng)榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮业(yè)火爆，美(měi)团(tuán)预(yù)测五一堂(táng)食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费(fèi)预期乐观，确(què)认了油脂大消(xiāo)费基(jī)调，且认为节后油(yóu)脂将迎(yíng)来(lái)补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大(dà)豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后(hòu)移(yí)，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需(xū)求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆(dòu)高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅猛(měng)。相比之下，棕(zōng)榈油在产地(dì)及国内(nèi)持续去(qù)库的加持(chí)下，表现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期(qī)货分(fēn)析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮(lún)反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的(de)数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比可能大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连(lián)棕盘(pán)面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货(huò)分析师陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五(wǔ)到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑(duì)现，4月(yuè)马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是历史极低库存水(shuǐ)平，库(kù)存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏少。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常(cháng)开斋(zhāi)节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与各自(zì)的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的(de)宏观企稳(wěn)及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的(de)担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商(shāng)品(pǐn)短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓(huǎn)解(jiě)了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期(qī)较差经济数据带(dài)来的(de)美国经(jīng)济低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑巴西大(dà)豆卖压有(yǒu)所减轻但仍将持(chí)续(xù)、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹(dàn)。

　　上(shàng)涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不(bù)看好油脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前，因(yīn)宏观(guān)和基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善(shàn)倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续太久。”石丽(lì)红(hóng)表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年(nián)，但不及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季(jì)，市场对于(yú)需求不宜过分乐观。而从时间节点上来看(kàn)，油脂整体也(yě)将进(jìn)入增(zēng)库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预计还需要(yào)几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去(qù)库(kù)是建立在1—4月产量偏低的(de)基础(chǔ)上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需(xū)求国高库存(cún)带来的并不算(suàn)好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续(xù)产地(dì)库存(cún)累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月(yuè)下旬则有开斋节的(de)扰乱，过(guò)去几个(gè)月(yuè)马棕产量表(biǎo)现(x风味发酵乳是不是酸奶iàn)不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的(de)连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增(zēng)幅可(kě)能还会(huì)更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带(dài)来(lái)显风味发酵乳是不是酸奶著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期(qī)价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来(lái)，国(guó)内(nèi)未(wèi)来两个月油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验(yàn)只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给(gěi)的节(jié)奏(zòu)但(dàn)不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月(yuè)均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均(jūn)消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存走势来(lái)看，国内(nèi)菜油库(kù)存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状态。截至(zhì)5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到(dào)港带来压榨整体回升(shēng)，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季节(jié)性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库(kù)倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节(jié)后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口利(lì)润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原料的供需及价格(gé)的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大(dà)一些(xiē)。后期(qī)，市(shì)场需(xū)关注巴(bā)西(xī)大豆贴水是否进一步反弹，美豆新(xīn)作(zuò)面积(jī)预(yù)期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情况及(jí)国际(jì)菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此外(wài)，值得关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全(quán)消散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨势(shì)预(yù)计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基(jī)于以上判断(duàn)，业内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续(xù)性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机(jī)会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待(dài)供(gōng)需报(bào)告发布(bù)后可择机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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