一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不(bù)仅(jǐn)在新发(fā)基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币示，在基(jī)金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主题(tí)和行(xíng)业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正在经历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然成为新发(fā)权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资(zī)金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资(zī)者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新(xīn)上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者(zhě)对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平(píng)均分(fēn)别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在行(xíng)业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较(jiào)为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演(yǎn)了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在(zài)市场(chǎng)上(shàng)行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年市场成交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析(xī)，一是(shì)随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投(tóu)资者对(duì)于β收益的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看(kàn)到(dào)更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能(néng)源(yuán)、医(yī)药等，因此(cǐ)行业(yè)主(zhǔ)题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过(guò)机构，有利于股民转为基(jī)民(mín)，为投资(zī)者分散(sàn)风险，提升交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个(gè)人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好(hǎo)地(dì)平(píng)滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来(lái)参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远来(lái)看(kàn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高(g一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币āo)，也更容易(yì)受(shòu)到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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