“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工(gōng)部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就业数(shù)据公布(bù)后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉(lā)升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个(gè)基点以上(shàng)；美元(yuán)指数迅(xùn)速(sù)转涨(zhǎng)，摆(bǎi)脱(tuō)两周(zhōu)低(dī)位(wèi)。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美(měi)联储7月加息几(jǐ)率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷(shuā)新日(rì)高(gāo)时，道琼(qióng)斯工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来(lái)最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱离两(liǎng)个月低谷(gǔ)，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)反弹(dàn)的(de)打击下持续(xù)下行，创(chuàng)两(liǎng)周多来最差单(dān)日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院(yuàn)分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存(cún)在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私(sī)人(rén)服(fú)务(wù)行(xíng)业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一(yī)致，建筑(zhù)业(yè)新增就业2.5万人，制造业(yè)中非耐(nài)用品生(shēng)产连续三(sān)个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩(suō)的状态(tài)吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农(nóng)就业(yè)报(bào)告也显示出(chū)就业市场边(biān)际降(jiàng)温的(de)更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数(shù)增(zēng)加(jiā)44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从(cóng)3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代以来的最低(dī)水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定(dìng)在(zài)62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在(zài)，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有所缓解，体现为工资上涨(zhǎng)压力开始降(jiàng)温，5月工资增(zēng)速(sù)环(huán)比回落至(zhì)0.3％符合市场预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加(jiā)息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议落地前(qián)，市场步(bù)入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着美国政府债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)落地，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可(kě)能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称，在周(zhōu)日（6月4日）的(de)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的部长级会(huì)议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能(néng)在会(huì)议(yì)上决(jué)定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和(hé)巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该集团的(de)市场份(fèn)额，这也让分析师们左(zuǒ)右为难。

　　随着经(jīng)济前(qián)景的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投(tóu)机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副(fù)总理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本周(zhōu)末(mò)不(bù)可能减(jiǎn)产，布伦(lún)特油(yóu)价(jià)可(kě)能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩(pèi)克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永(yǒng)远不应该(gāi)低估沙特在(zài)欧佩克+会议长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地(dì)做出任何决(jué)定(dìng)，以使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为(wèi)，进一步减产的可能性(xìng)为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各国石油部长们(men)决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和(hé)金(jīn)融(róng)稳定突然(rán)崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在(zài)六(liù)个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突(tū)进行期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为目(mù)前(qián)很难。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成为北约(yuē)成(chéng)员国之前需要更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各(gè)国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克(kè)兰近期加入(rù)北约一(yī)事(shì)，法国、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯(bó)克当地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会期间表(biǎo)示(shì)，德国(guó)不认(rèn)为北约(yuē)应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他一些北约成员国(guó)也不(bù)希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看，美国债务(wù)上(shàng)限危机(jī)“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能(néng)出现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以来首次违约，使得市场避(bì)险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会议或(huò)暂(zàn)停加息的预期(qī)推动下，美元指数回(huí)落至一(yī)周低点(diǎn)，对风险资产的(de)压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待新一轮稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格重返万二关(guān)口

　　周五，在市(shì)场情绪回(huí)暖的(de)带(dài)动下，天然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货(huò)主力(lì)合(hé)约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪(hù)胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维持宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局(jú)。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究(jiū)支(zhī)撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平(píng)静(jìng)。从整个(gè)5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势。生(shēng)意社商品(pǐn)行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振(zhèn)荡(dàng)。综合来(lái)看，5月天然橡胶(jiāo)盘(pán)面微(wēi)涨(zhǎng)1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅(fú)上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传(chuán)言称国(guó)储(chǔ)今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续(xù)多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪(hù)胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流(liú)报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻(wén)发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期货(huò)能(néng)化(huà)分析师童长征表(biǎo)示(shì)，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大(dà)于经济意(yì)义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全(quán)的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡(xiàng)胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国(guó)的(de)天然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从中(zhōng)国本(běn)身的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收(shōu)储量为10万吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常(cháng)小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果收储的(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的de)对象是交割品的话(huà)，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万(wàn)—25万吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在童(tóng)长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观(guān)

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信(xìn)期货(huò)能化分析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前(qián)全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产(chǎn)区加(jiā)速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区(qū)已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产(chǎn)区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)上游原(yuán)料价(jià)格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工(gōng)积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南(nán)产区(qū)大面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产(chǎn)区(qū)逐步上量(liàng)，南部(bù)产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预计(jì)雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料(liào)数量(liàng)逐步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽(suī)然处于历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的概率(lǜ)较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因(yīn)素(sù)，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引(yǐn)发行情(qíng)上涨的(de)主(zhǔ)要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研究(jiū)院能化高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订(dìng)单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可(kě)。而内销市场需求(qiú)表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最(zuì)新数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加(jiā)之内销(xiāo)订单(dān)缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负(fù)现象，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供需(xū)两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此(cǐ)前市场对今年的预期过高。从(cóng)下(xià)游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出(chū)口(kǒu)同比数据还(hái)是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需(xū)求并不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽(qì)车刺激政策(cè)退(tuì)出(chū)，今年国内汽(qì)车(chē)市场相对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶(jiāo)现(xiàn)货库(kù)存持续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但是其(qí)实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复(fù)苏进程、人民币(bì)汇率波动(dòng)；另一(yī)方面(miàn)美联储(chǔ)加息(xī)进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年(nián)，他认(rèn)为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和(hé)轮储仍(réng)有可(kě)能“掀(xiān)起(qǐ)波澜(lán)“，而宏(hóng)观面(miàn)预计比上半年好(hǎo)，比(bǐ)如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂(zàn)缓、国内(nèi)经济(jì)回暖等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不(bù)宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期市场没有(yǒu)明确方(fāng)向，主要跟随(suí)宏观因(yīn)素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复速度仍然(rán)偏(piān)慢，预计(jì)干(gàn)胶的数(shù)量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外(wài)经济衰退和(hé)汽车半导体短缺影响，预(yù)计难有起色(sè)。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外(wài)货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对国内现货(huò)端构(gòu)成压力。内需方面(miàn)，春(chūn)节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市(shì)场(chǎng)从交易(yì)预(yù)期(qī)开(kāi)始转向交易现(xiàn)实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价(jià)因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示短期(qī)胶价基本(běn)面缺乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格的绝(jué)对低位才能刺(cì)激有效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段性(xìng)行(xíng)情。（有删减）

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