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西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高(gāo)分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一(yī)带一路”和运营商PB估(gū)值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大(dà)幅上涨后，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处于历(lì)史(shǐ)平均水平(píng)附近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场整(zhěng)体，较高的分红也(yě)成为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年(nián)之际，从沙(shā)伊和解、中俄深化合作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年(nián)10月以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集(jí)出台。今年国务(wù)院改组又新设国(guó)家(jiā)数据(jù)局(jú)。运(yùn)营商作为“数字经(jīng)济”的(de)基础(chǔ)设施，持续得(dé)到西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气(qì)修复预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币(bì)升(shēng)值的全(quán)年宏(hóng)观主线驱动盈利(lì)能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供(gōng)应、同时下游(yóu)需求基本集(jí)中在国(guó)内市场的方向之一(yī)，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币(bì)升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需(xū)求预期回(huí)暖，能源产业链尤其是(shì)行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关(guān)注机械（造船(chuán)）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了行业调整和产能过西安军事院校有几所，西安军事院校有几所大学(guò)剩的困境(jìng)，但近期(qī)板(bǎn)块景(jǐng)气已(yǐ)在改善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单(dān)大幅提升。另一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推(tuī)动造(zào)船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内船舶(bó)制造业已在逐步实现结构调整和产能(néng)优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定性强(qiáng)，承(chéng)诺高分红，类债属性突出。经(jīng)济增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高(gāo)速公路(lù)、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁路板块上市公(gōng)司更加注重投资人回报，多(duō)家公(gōng)司发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水(shuǐ)平，给投资人带来(lái)确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回(huí)暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资的政策基(jī)调(diào)下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前(qián)银行(xíng)PB估值处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。