财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这(zhè)次事(shì)件(jiàn)有关(guān)的(de)一(yī)个重要问(wèn)题终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券(quàn)应(yīng)该(gāi)与(yǔ)CDS合约(yuē)所(suǒ)依据的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此，委员会首先一(yī)致(zhì)裁定(dìng)，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预(yù)的信(xìn)贷事件”。此外，一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会没有对AT1债券是(shì)否构成(chéng)借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧(jǐn)急(jí)交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产(chǎn)等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的(de)市场价值(zhí)。各个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了(le)信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团债务(wù)相关的(de)CDS名(míng)义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估(gū)。在本周二提交(jiāo)给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(biǎo)示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿(yì)美元的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出。不过这部分(fēn)的(de)损失(shī)将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意(yì)味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的(de)状况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在(zài)合并交易完(wán)成后加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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