4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价(jià)连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单(dān)表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年(nián)来(lái)最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压(yā)力较(jiào)小(xiǎo)，促(cù)使部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企(qǐ)对高(gāo)价棉花的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉(mián)纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一(yī)步加(主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日新疆地区迎来强降主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市(shì)场对于天气的(de)关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在(zài)意向种植(zhí)面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游纺织企业的开机率维持(chí)高位，而(ér)成品库(kù)存(cún)仍位于历(lì)史偏(piān)低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内棉价形成一(yī)定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持(chí)续复苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也随之出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花(huā)消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支(zhī)撑国(guó)际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期(qī)下，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天(tiān)气对棉(mián)花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使(shǐ)棉企挺(tǐng)价出货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至外棉价格上方，或使纺企用棉成主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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