5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低(dī)。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有小幅(fú)回(huí)调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创(chuàng)下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月(yuè)份日(rì)本正(zhèng)式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市(shì)场对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面(miàn)以及(jí)资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的复(fù)苏情况，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海(hǎi)外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对强(qiá大冤种什么意思，大冤种是骂人吗ng)弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是需(xū)要更长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过(guò)程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域投(tóu)资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来(lái)港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒(héng)生科技以(yǐ)及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动大冤种什么意思，大冤种是骂人吗市场(chǎng)的(de)关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰(jié)认(rèn)为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济(jì)长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构(gòu)和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整大冤种什么意思，大冤种是骂人吗体(tǐ)表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更(gèng)进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩(jì)差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性(xìng)价(jià)比与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可能(néng)大(dà)概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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