今年(nián)A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发行上限，加上部分(fēn)券商近(jìn)期对于(yú)基金的(de汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产业等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高(gāo)质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获(huò)批的3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回报ETF同(tóng)时对外发布(bù)基(jī)金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证国新央企股东回报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行(xíng)方(fāng)面，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了(le)解(jiě)，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体(tǐ)系，引导央(yāng)企投资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估(gū)值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公司等相关(guān)领导将出(chū)席(xí)会(huì)议。

　　在多位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上市，上交所此次会议(yì)或为(wèi)产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存(cún)在不少央(yāng)企主题(tí)基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF发(fā)行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但(dàn)并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，产品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同时降低基金首发的(de)考(kǎo)核(hé)权(quán)重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机(jī)构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目前(qián)市场(chǎng)上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成为(wèi)今(jīn)年以来(lái)资本市场的(de)热门，基金公司也积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国(guó)企主题基金(jīn)，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构(gòu)，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)科技(jì)引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了(le)中证国新(xīn)央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷(jié)工具。

　　据业内(nèi)人士表示，早在去年(nián)11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进(jìn)市场资源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体系对于资(zī)本市场的价(jià)值(zhí)发(fā)现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资本市(shì)场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要(yào)基础。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系(xì)，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对(duì)国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层面的各(gè)类因素(sù)做进一步的研究和探(tàn)讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政策(cè)的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具(jù)有重要作用；三(sān)是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可的基(jī)础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下(xià)上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企上市(shì)公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数(shù)，指数由国新投资有限公司定制，主要选(xuǎ汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点n)取(qǔ)国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭(tàn)、建(jiàn)筑材料(liào)、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行有(yǒu)限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理(lǐ)罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基(jī)金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年历史年化回(huí)报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特(tè)色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家战略发(fā)展主力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高(g汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点āo)质量发展成果2、具备一(yī)定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的(de)配(pèi)置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还(hái)是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿全年的(de)主线。从券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国(guó)企价值(zhí)重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线(xiàn)更(gèng)为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持(chí)续(xù)并形(xíng)成主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)。

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