用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进(jìn)展明显不佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一(yī)季度报告，一季(jì)度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司(sī)股东的(de)净亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资(zī)者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高点进行(xíng)了(le)定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增(zēng)结果，增发(fā)数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃(yuè)的(de)私募(mù)大(dà)佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定(dìng)增(zēng)，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束(shù)之后，用(yòng)友网络发布的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价(jià)从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成(chéng)。而(ér)葛甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的卫东(dōng)的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十(shí)大股东，在此期(qī)间，其减持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其(qí)定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段道(dào)阻且长

　　在(zài)用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电(diàn)算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务(wù)业(yè)务，引领中国(guó)企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的(de)战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用(yòng)友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个(gè)阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从(cóng)公司业务(wù)占比来看，用友网络(luò)云服务转型取(qǔ)得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继(jì)续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市(shì)场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会(huì)面(miàn)向外部市(shì)场提(tí)供(gōng)高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心(xīn)的(de)严(yán)重不足(zú)，也反应了(le)其在高端市场的(de)进(jìn)展(zhǎn)不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价(jià)上，在用友网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时逐年增(zēng)长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提升空(kōng)间。但从(cóng)目前的(de)情况(kuàng)来看，用(yòng)友(yǒu)3.0的第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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