昨夜，美(měi)国(guó)银(yín)行股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘商品期(qī)货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国债(zhài)价(jià)格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联(lián)邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候(hòu)，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除(chú)了大幅(fú)降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须在没(méi)有任何(hé)要求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政部长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务(wù)上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责任”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的(de)激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总(zǒng)统的(de)原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一段视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结(jié)束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各(gè)家期(qī)货交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上期所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)起第(dì)一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期(qī)能(néng)源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡(jī)蛋期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他(tā)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期(qī)货(huò)的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨嗤笑的意思跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥造成货(huò)源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本(běn)面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端(duān)来看，截(jié)至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供应宽(kuān)松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全(quán)国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应(yīng)到(dào)今年(nián)7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定(dìng)在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日(rì)，全国冻(dòng)品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收尾(wěi)，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐(zhú)步降低，预计(jì)需求再次回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供(gōng)给相对充足(zú)，限制(zhì)猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期来看，“五一(yī)”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位(wèi)盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪(zhū)价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个(gè)交易(yì)日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集(jí)中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对(duì)于(yú)第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下滑(huá)。”国(guó)联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前(qián)产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月(yuè)份处在复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅(fú)度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口(kǒu)前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求(qiú)大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低(dī)，远(yuǎn)月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分(fēn)别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月(yuè)份东南亚天气值得关(guān)注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果嗤笑的意思(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看(kàn)来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑(chēng)。国内贸(mào)易商(shāng)进(jìn)口利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明(míng)显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未来供应充裕的预期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增(zēng)加而(ér)出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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