自2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展现出(chū)积极回(huí)暖的画风，半(bàn)导体、AI、中特估等主(zhǔ)题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随之调(diào)仓换股(gǔ)，成为市场(chǎng)关(guān)注焦点。而公(gōng)募基金2023年(nián)一季(jì)报的披(pī)露(lù)，将明星基金经(jīng)理(lǐ)们近期投(tóu)资(zī)动(dòng)向(xiàng)逐(zhú)一(yī)曝光(guāng)。

　　4月21日，易方达、广发、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等(děng)基(jī)金披露旗下基金的2023年一季报(bào)，张(zhāng)坤(kūn)、刘(liú)格菘、陈(chén)皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季(jì)度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后市的基本看法。多数明星基金经理(lǐ)在一季度仍(réng)保持90％以上的(de)高仓(cāng)位运(yùn)作，仍坚持了自(zì)己的(de)投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年股票(piào)市场有(yǒu)信心，未来将继续(xù)保持较高仓位运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机(jī)会。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度(dù)的表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望(wàng)转向扎(zhā)实(shí)基本(běn)面验证，预计(jì)更注重基本面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的(de)是，陈(chén)皓在一季报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的(de)篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能(néng)）很可能是一次(cì)全新(xīn)的技术革命，但直言(yán)客观上当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的的定价能力(lì)，尤其当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时“以静制动”，等待胜率和赔(péi)率(lǜ)更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持(chí)高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注(zhù)的基金经(jīng)理(lǐ)，他是国(guó)内首位千亿级主动权益基(jī)金经理，手握巨(jù)资(zī)让他分(fēn)量十足(zú)。

　　从基(jī)金(jīn)君(jūn)整理表格(gé)来看，相较去年(nián)底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基(jī)金(jīn)在今(jīn)年一(yī)季度仓位基本都维持高仓位运作，多只基金一(yī)季度末仓位均处于94％以上。

　　具体来看(kàn)，张坤(kūn)管理(lǐ)的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的股(gǔ)票市(shì)值(zhí)占(zhàn)基金净值比(bǐ)例的(de)94.7％微调至一季度(dù)末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也写道(dào)，易方(fāng)达蓝筹精选基金在(zài)一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方达优质(zhì)精选、易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季度(dù)末的仓位(wèi)在94％以上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年持有一季度(dù)仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底(dǐ)的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度(dù)末所(suǒ)管理的4只基金基本(běn)维持和去年(nián)底的差不多(duō)的港(gǎng)股仓位，基(jī)本(běn)都是30~50％之间。相对来说，调整幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该基金持有港(gǎng)股和美股的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和(hé)美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易(yì)方达亚洲精选中也写道，在一季(jì)度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了(le)调(diào)整，增加了科技等(děng)行业(yè)的配置，降低了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区(qū)域分布上配置的(de)更加均衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度增(zēng)配(pèi)消费(fèi)、降低金融(róng)

　　加仓贵州茅(máo)台(tái)减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投资者需要时刻(kè)保持(chí)一种克(kè)制(zhì)而理性的(de)心理(lǐ)状(zhuàng)态，不需要大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全(quán)力出(chū)击(jī)。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股(gǔ)也基本保(bǎo)持稳定，只(zhǐ)是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持(chí)仓(cāng)上看，前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)变化(huà)不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的(de)第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖、腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)成为(wèi)其(qí)第二、第三(sān)大重仓股(gǔ)，而在(zài)去年末(mò)，该基金(jīn)前(qián)三大重仓股依次是(shì)腾讯控股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)也在季报中写道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等行业的(de)配置，降低了金(jīn)融(róng)等行业的配置。、

　　去年11月以来港股(gǔ)市场的大反弹(dàn)，张坤(kūn)明显进行(xíng)了调整，减持(chí)了跟腾讯控股(gǔ)和香港交易所(suǒ)，而增加了(le)美团-W、中国(guó)海洋石油。其(qí)中(zhōng)，相较去年底，中国海洋石油新进前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而药明生(shēng)物退出前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)。

　　目前(qián)看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方(fāng)达优质企业三年持(chí)有的头号重仓(cāng)股(gǔ)为贵州茅(máo)台，但是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选和(hé)易(yì)方达(dá)优(yōu)质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去年底这四(sì)只基金(jīn)的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优质精选的第一大(dà)重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行(xíng)了减持，同样(yàng)减持的(de)还有港交所(suǒ)，这只个股已经(jīng)推出了前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。而(ér)美(měi)团新进其前(qián)十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首(shǒu)位主(zhǔ)动权益基金管理规模超(chāo)过千亿(yì)的基金经(jīng)理，但近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理规(guī)模所缩水。一季度末他所管理规模基(jī)本(běn)和去年底(dǐ)持平，整体规模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季(jì)度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的4只基金合计总规模(mó)达到(dào)889.42亿(yì)元，相比三(sān)季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度末(mò)，易方达蓝筹精(jīng)选、易方达优质精选、易方达优势企业三(sān)年(nián)、易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选股票(piào)的规(guī)模分别为562.09亿(yì)元、189.71亿(yì)元、53.23亿(yì)元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业(yè)“巨无霸(bà)”的(de)主动权益(yì)基(jī)金。

　　选(xuǎn)择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很长的(de)坡”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很(hěn)重(zhòng)要(yào)的

　　张(zhāng)坤每(měi)次在季(jì)报中都会(huì)清晰(xī)写道(dào)自己的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不(bù)例外，值得投资者(zhě)看一(yī)看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基本面价值(zhí)投资很(hěn)吸引人的一(yī)点是，投资者可(kě)以用很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时间来充分观察公司的发展，等到它(tā)们用事实(shí)证明自己的成功(gōng)和(hé)巨大(dà)的成(chéng)长(zhǎng)潜力之后，再买入也不迟(chí)。

　　基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投资的优势之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累体现在对基本面(miàn)分(fēn)析方法的理解和对(duì)具体(tǐ)行业和企业(yè)的(de)洞察，所有这些都(dōu)使投资(zī)者未来更(gèng)可(kě)能做(zuò)出对具(jù)体投资标的内在(zài)价值(zhí)的准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对某一次投资，积累的重要性可能并不(bù)显著(zhù)。但如果将投(tóu)资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终(zhōng)级目标，可(kě)积累性就是这一(yī)目(mù)标的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球(qiú)”是很重要的(de)。我(wǒ)们会(huì)参考全(quán)球(qiú)产(chǎn)业(yè)升级的(de)经(jīng)验，持续做深入的研究积累(lèi)，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希(xī)望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别出好(hǎo)公司是如此重要，因(yīn)为好(hǎo)公司不(bù)是好(hǎo)股票的唯(wéi)一情形就(jiù)是估(gū)值过高，在其(qí)他情形下，好公司(sī)都(dōu)会给投资(zī)者带(dài)来(lái)长期可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读企业(yè)的定期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整理(lǐ)和分(fēn)析(xī)，是理解企业(yè)基本面的(de)核心手段(duàn)之一。在定期报告中珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗，企业的所有经营活动都会(huì)反映在财务数据中(zhōng)，定量的数据可以用来检验并修正调研(yán)中对企业形(xíng)成的定性感知。如果(guǒ)能(néng)对(duì)一家公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确(què)评判这家公(gōng)司的未来价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看它的(de)年(nián)报，你就会超过华(huá)尔(ěr)街98％的人。如果你(nǐ)阅读了(le)年报中的(de)附注，你就会超(chāo)过华(huá)尔街的所有人。

　　几乎(hū)任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经(jīng)营业(yè)绩和股价的震荡，经(jīng)历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们成功的模(mó)式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通(tōng)过深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路(lù)坚持下(xià)来的重要因素，也(yě)通(tōng)常(cháng)意味(wèi)着(zhe)长(zhǎng)期可观的(de)收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓(cāng)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)

　　曾经作(zuò)为(wèi)一(yī)人包(bāo)揽前三(sān)的(de)基金经理刘(liú)格菘，其(qí)一举一动颇(pǒ)受(shòu)关(guān)注(zhù)。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例，一季度(dù)末该基金保持(chí)较(jiào)高仓位运作，该基(jī)金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末(mò)的(de)94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓(cāng)结(jié)构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度调(diào)整(zhěng)。数(shù)据显示，广发双擎(qíng)升级一(yī)季度末(mò)前五大(dà)重仓股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份(fèn)，这些重仓(cāng)股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十大重仓(cāng)股之列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道(dào)，2023年一季(jì)度，表现(xiàn)较好(hǎo)的(de)行业为新科技技术演绎预测中(zhōng)的(de)相(xiāng)关行业，例如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽(qì)车等为(wèi)代表的高端制造业(yè)资产经历了(le)下跌。在(zài)海外金融风险担忧、经(jīng)济衰退的初(chū)始预期、国际关系不确定的情况(kuàng)下，叠(dié)加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制(zhì)造业相对(duì)表现不理想的原因之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金的持仓结构(gòu)并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布局(jú)。从重(zhòng)仓持股来看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘一季(jì)度(dù)的重仓股变(biàn)化不大，仅晶科能源(yuán)新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之(zhī)列，而比亚迪退出(chū)了(le)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓行列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着公(gōng)司季度业绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向(xiàng)扎(zhā)实(shí)基本面验(yàn)证，预计更(gèng)注重基本面(miàn)和(hé)估值的匹配度。对(duì)本基(jī)金重点(diǎn)持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值(zhí)水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场(chǎng)一(yī)季(jì)度的(de)阶段特点(diǎn)来(lái)说，当(dāng)前市场的参(cān)与(yǔ)资(zī)金(jīn)方呈现复(fù)杂多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现分(fēn)化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投(tóu)资(zī)人而(ér)言，在新信息的处理上(shàng)提高了(le)难度，短(duǎn)期内基(jī)本面估(gū)值匹配的压力也会(huì)比较大(dà)。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就是(shì)三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较(jiào)为(wèi)知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如(rú)何调整投资组合，如何展望未来市场珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗投资(zī)机会，也非(fēi)常(cháng)受到市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易(yì)方达(dá)新(xīn)经(jīng)济基金中(zhōng)回顾一季度市场行情时(shí)表(biǎo)示，一(yī)季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚刚(gāng)经(jīng)历疫情，居民消(xiāo)费和企(qǐ)业投资的信心恢复会有一个过(guò)程，因此短期持续(xù)加杠杆(gān)的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观预(yù)期仍(réng)有一定差距。海外则维(wéi)持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行(xíng)为代表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也(yě)让投(tóu)资者担心(xīn)这是否只是当(dāng)下(xià)复杂(zá)环(huán)境下各种危机的冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀的(de)韧性(xìng)，也让美联(lián)储在货(huò)币政(zhèng)策调整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇到无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工(gōng)智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓(cāng)行(xíng)为，则进一(yī)步加(jiā)剧了(le)市场结构的分(fēn)化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块(kuài)表现(xiàn)突出，而新能源、金融地产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度(dù)投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未(wèi)发掘到基本面驱动的(de)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)，本(běn)基金(jīn)一(yī)季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒仓(cāng)位，个股上则逆(nì)向增持了一些由于(yú)短期基本(běn)面一般或(huò)者机构(gòu)调(diào)仓(cāng)导致(zhì)股价(jià)下(xià)跌，但长(zhǎng)期(qī)市值空间(jiān)较大的中(zhōng)小(xiǎo)盘个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上(shàng)看，此前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的五粮液(yè)，在今(jīn)年一(yī)季度退出该(gāi)基金(jīn)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，宝信(xìn)软件(jiàn)取(qǔ)代五粮液(yè)，新进前五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只(zhǐ)仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台(tái)也遭到陈(chén)皓减持，对比上一个季度，陈(chén)皓在一(yī)季(jì)度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵州(zhōu)茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台也(yě)从上一(yī)季度的第二大重仓股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)他(tā)前(qián)十大重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技、氟化工龙(lóng)头中的巨化股份、特钢龙头(tóu)中(zhōng)的抚顺特钢(gāng)，三只个股一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光(guāng)国(guó)微、宁德时代也(yě)退出(chū)前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　陈皓在(zài)一季报也用相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的(de)AI板块的看法(fǎ)。

　　他称，对于(yú)火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能）主题我们(men)也进(jìn)行了积极的研(yán)究，方(fāng)向(xiàng)上(shàng)非(fēi)常认同(tóng)其很可(kě)能是一次全新的(de)技(jì)术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会的生产效率(lǜ)，但(dàn)客(kè)观上我们(men)当下的研(yán)究认知还不(bù)具(jù)备对相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股快(kuài)速上涨后，也不(bù)太符(fú)合(hé)我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格(gé)买入预期(qī)收(shōu)益(yì)率更高的资产”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时(shí)“以静(jìng)制动”，继续对产(chǎn)业和(hé)公司进行跟(gēn)踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了(le)自己最(zuì)新的投(tóu)资(zī)感悟(wù)，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨跌(diē)带来的多(duō)巴胺，我们(men)更(gèng)倾向于通过深(shēn)入研究(jiū)获得超额认(rèn)知、并最(zuì)终映射到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样，每天(tiān)都可以做选择，但终其一生最重要的其实也(yě)就是那三、五次，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思、进化，努力追寻的正是在每一次关(guān)键(jiàn)选择时将胜(shèng)率再提(tí)升一点点。

　　展望(wàng)二季度(dù)，陈(chén)皓认为，“一(yī)些积极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与世界的链(liàn)接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了(le)更多实质性认同的声音和(hé)举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一二手房销售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾段，我们可(kě)能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的(de)证券市场，我们也(yě)衷心的希望其能够早(zǎo)日摆脱存(cún)量(liàng)博(bó)弈的(de)困(kùn)难(nán)模(mó)式(shì)，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票里寻找价(jià)值

　　去(qù)翻(fān)更多的“石(shí)头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总经理朱少醒一季度持仓基(jī)本(běn)保持稳定，持(chí)仓依(yī)旧以消(xiāo)费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主(zhǔ)。

　　从一季度(dù)前(qián)十大重仓股上(shàng)看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五(wǔ)粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金(jīn)前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，金域医(yī)学新进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以来，金域医学首次进入富国(guó)天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科技(jì)服务企业，通过不断积累的“大平台、大网络、大服务、大(dà)样本(běn)和大数据”等资源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提(tí)供领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域(yù)医学之外，基础(chǔ)化工板(bǎn)块中的蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一季度(dù)新进富国天惠前十(shí)大(dà)重仓股，受(shòu)益(yì)于生命(mìng)科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只个股(gǔ)则在一季(jì)度退出富国天(tiān)惠前十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒在(zài)一季报中回顾，一季度沪深300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了(le)充满各(gè)种艰难挑战的2022年(nián)后，一(yī)季度实体经济进入(rù)了复苏的阶段。各项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在3月份(fèn)有了明(míng)显(xiǎn)改善。货(huò)币政策保持(chí)宽松，前(qián)几年实施的一些收缩(suō)性行业监管政(zhèng)策(cè)放松管制的(de)迹(jì)象确(què)认(rèn)。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前(qián)数据上呈(chéng)现的复苏力度还不是很强(qiáng)，但我们应该看到是积极的因素正在发(fā)挥作用持续(xù)的(de)进程(chéng)中。更要重视的是市(shì)场的整(zhěng)体估值依(yī)然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表(biǎo)示，放在更长的时(shí)间(jiān)维(wéi)度，我们相信现在所面(miàn)临(lín)的重(zhòng)重困难终(zhōng)将找到解决的出路。投资(zī)者当前选择承(chéng)受市场波动对(duì)应(yīng)的(de)预期(qī)回报水平的是相当合适的(de)。未来我(wǒ)们依然会(huì)致力(lì)于(yú)在优质股(gǔ)票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季报披露时反复强调，我(wǒ)们并不(bù)具备精确(què)预测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收集具(jù)有远大前景的优秀(xiù)公(gōng)司，等(děng)待公(gōng)司自身(shēn)创造价值的实现和市(shì)场情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理结构完(wán)善、管理层优秀的企业(yè)。我们认为此类(lèi)企(qǐ)业，有更大的概率能在未来为投资者创造价(jià)值。分享企业自身增长带来的(de)资本市场收益是成长型(xíng)基(jī)金(jīn)获取回(huí)报的最佳途径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守(shǒu)大消费

　　作为业内(nèi)知名(míng)的(de)主投大消费板块(kuài)的(de)基金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的刘彦(yàn)春一季(jì)度如何调仓(cāng)换(huàn)股，他(tā)又是如何看(kàn)待未来(lái)市场，也值得投资者(zhě)关(guān)注。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整(zhěng)体持仓的仓位和行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他在(zài)景顺长(zhǎng)城(chéng)鼎(dǐng)益基金季报(bào)写(xiě)道，一季(jì)度组合仓(cāng)位和(hé)行业配置没有大的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投资(zī)风格(gé)，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作。

　　从(cóng)景顺长(zhǎng)城鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五(wǔ)粮液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘(liú)彦春(chūn)对(duì)中(zhōng)国(guó)中免加仓力度(dù)最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持(chí)仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而晨光股份退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度，我国经济温和复苏。海(hǎi)外通胀(zhàng)预期(qī)变(biàn)化(huà)对国内资本(běn)市场造成较大扰(rǎo)动。美国失(shī)业率水平再创新低(dī)，意味着高利率环境大概(gài)率持(chí)续更长时(shí)间。气球事件导致中美(měi)关系再度紧张。国(guó)内强刺激预期落(luò)空(kōng)，叠加海外风险(xiǎn)事件，股票市场开始偏离(lí)复苏(sū)主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要(yào)宏观(guān)背景。经济运行正常化需要一个过程，特别是居民和中(zhōng)小企业，需要时(shí)间修复资产(chǎn)负债(zhài)表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消费信心回升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概率超预(yù)期(qī)回升。就近期公布(bù)的(de)社(shè)融(róng)和地(dì)产数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增(zēng)速有望进入上行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加息过(guò)快(kuài)带来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带来的(de)金(jīn)融风险更多是流(liú)动性问题(tí)，底层(céng)资(zī)产(chǎn)问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可(kě)以(yǐ)避免风险蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达国(guó)家(jiā)通胀和(hé)金融风(fēng)险并存，处理难(nán)度较大，这也意味着(zhe)全(quán)球无风(fēng)险收(shōu)益率在相(xiāng)对顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能性也(yě)在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在(zài)重回正轨的路上。除(chú)了继续关(guān)注整个经济体(tǐ)发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可以将目光(guāng)更多放在微观企业层面。可以看到很多公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加(jiā)优秀、更加(jiā)强(qiáng)大(dà)。不必(bì)总(zǒng)是(shì)关(guān)注宏观数(shù)据，多看(kàn)看(kàn)微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我(wǒ)们对全年股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运(yùn)作，更多(duō)在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投资机会。期待为(wèi)持(chí)有人创造(zào)良好收益。

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