5月(yuè)以来，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)仍(réng)在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细(xì)分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品(pǐn)份(fèn)额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额(é)增幅(fú)超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及(jí)资金面(miàn)两方面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出现反(fǎn)复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是(shì)需要更长时(shí)间，但大概率还是(shì)会发生的(de)，在(zài)这(zhè)个过程中的(de)波折就对应(yīng)着(zhe)人民币汇率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动(dòng)较大且回调较(jiào)多(duō)的(de)细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的(de)方向(xiàng)，例如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人工智能(néng)应用(yòng)或(huò)利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多(duō)更先进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确(què)定性增强，居民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外(wà恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱i)资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从(cóng)流动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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