昨夜(yè)，美国(guó)银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后美联储降(jiàng)息的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基金利(lì)率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合约几(jǐ)乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦(lún)特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否(fǒu)决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖麦(mài)卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的(de)情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的(de)政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政府的债务上限，由此(cǐ)产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美(měi)国(guó)引(yǐn)发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天(tiān)表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信(xìn)用卡(kǎ)上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款(kuǎn)项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经(jīng)历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能受到(dào)“持(chí)续而激(jī)烈”的(de)审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个未出(chū)现单沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表边(biān)市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停(tíng)板单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。5月(yuè)4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股(gǔ)指期沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在(zài)工业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)沈阳所有中专学校名单一览表，沈阳所有中专学校名单表大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势(shì)背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生(shēng)猪分(fēn)析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至3月末，全国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今(jīn)年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率(lǜ)延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部(bù)监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前(qián)冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政(zhèng)策引(yǐn)导及市场预期(qī)向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增(zēng)强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次(cì)需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入(rù)库以及二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走(zǒu)量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑(chēng)猪(zhū)价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续(xù)第(dì)三(sān)个交易日下滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了(le)压力；另一方面，市(shì)场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第二波疫(yì)情(qíng)的波(bō)及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于(yú)第一波，短期(qī)情(qíng)绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归(guī)基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍(shào)，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元(yuán)/吨，整(zhěng)体(tǐ)相比(bǐ)上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏(piān)宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于(yú)平均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货(huò)油脂(zhī)油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量(liàng)为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承(chéng)压(yā)回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)需(xū)求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明(míng)显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基(jī)础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期(qī)市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地(dì)存(cún)在累库预期(qī)。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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