近期“中特估”成(chéng)为A股市场热门(mén)话题(tí)，外(wài)资机构加(jiā)强研究。不少国企、央企上市公司(sī)已获外资显著加仓。外资机(jī)构认为：国企(qǐ)已(yǐ)成为“市场关注焦(jiāo)点(diǎn)”，中国国企已迎来(lái)积极信号，投资(zī)者可从中挖掘盈利能力持续改善的(de)标(biāo)的，从而(ér)获得长期稳健的(de)投(tóu)资回报。

　　加(jiā)仓国企公司

　　近期国企成(chéng)为A股市场关注焦点，外(wài)资(zī)纷纷(fēn)行动。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至2023年5月14日，北向资金净买(mǎi)入额最多的10只(zhǐ)股票为(wèi)洛阳钼业、中国石(shí)化、建(jiàn)设银行(xíng)、汇川技术、工商银行、晶盛机电、京(jīng)沪高铁、拓普集团、中远海控、五粮液。不少国企(qǐ)公司(sī)股票(piào)跻身其(qí)中(zhōng)。期间，吸金前十大公司分别吸(xī)引10亿到20亿元人民(mín)币不等。

　　近(jìn)期北向资(zī)金净流入额前十(shí)的股票，来源：Wind。

　　随着一季(jì)度上市公(gōng)司财报(bào)公布，不(bù)少全球主权投(tóu)资机构跻(jī)身国企的(de)前十大的股(gǔ)东(dōng)行(xíng)业(yè)。例如，一季度报告显示，阿布达比(bǐ)投资局(jú)、科(kē)威特政府(fǔ)投资局等多(duō)家主权财富(fù)基金(jīn)增(zēng)持多(duō)家国企央企A股上(shàng)市公司股票。例如(rú)科(kē)威(wēi)特政府投资局增持中青旅、中国重(zhòng)汽。阿布达(dá)比投资局一季(jì)度增持了浦东金桥。挪(nuó)威央行一(yī)季度新建仓江苏金(jīn)租(zū)。

　　富达中(zhōng)国焦点基金截止(zhǐ)4月(yuè)底的前十大重仓(cāng)股，来源：晨星

　　再如，富达抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠旗舰中国基金-中国焦(jiāo)点基金，截至4月底(dǐ)的前十(shí)大重仓(cāng)股包括(kuò)：阿(ā)里(lǐ)巴巴(bā)、腾讯控股、工商银(yín)行(xíng)、建(jiàn)设银行、中国石(shí)化、华(huá)润(rùn)置地、中(zhōng)银航空(kōng)租赁(lìn)、中升集(jí)团、百度等，含不(bù)少国企(qǐ)公司。而基(jī)金在(zài)4月(yuè)对(duì)这(zhè)些国企进(jìn)行了幅度不一的(de)加仓。

　　富达(dá)：从“乏人问津”到成为(wèi)焦(jiāo)点(diǎn)

　　外资(zī)中关于(yú)中国国企(qǐ)公司的(de)讨论热度正在上(shàng)升。

　　富达在最新(xīn)一(yī)篇研(yán)究报(bào)告中解释了他们对于(yú)国(guó)企改革(gé)的看法。报告认为，在中国国企改革并(bìng)非新鲜事，但是(shì)这一次国企改革事(shì)关重大。而资本市场显然已(yǐ)经(jīng)关注到了“国(guó)企”主题。举例(lì)来说，放(fàng)在(zài)平常，中国中铁可能(néng)是乏(fá)人问津的(de)防御性公司。它虽然有稳健的(de)基本面，收(shōu)益预期(qī)也尚可(kě)，但是可能(néng)不是大(dà)家(jiā)热衷(zhōng)追(zhuī)捧(pěng)的公司。但2023年截止(zhǐ)5月14日，中国中铁股(gǔ)价已经上升了43.88％。其它(tā)的国企股价在2023年也有不俗表现，包括中石化、中(zhōng)国铝业等。这背后的(de)原(yuán)因可(kě)能包括：随着高层重提“国企改革”，投资者(zhě)认为相关方(fāng)面或敦促国(guó)企改善治理等以增加股东(dōng)回报。

　　抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠

　　中(zhōng)国中铁股价走(zǒu)势(shì)，来(lái)源：Wind。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，一(yī)般(bān)说来外资机构持仓中更倾向于(yú)私(sī)营部(bù)门，这与他们的选股标(biāo)准相关(guān)。基于公司(sī)的股(gǔ)东回报等(děng)标(biāo)准，不少国(guó)企公司在过(guò)去(qù)难以进入部分外资的(de)选股(gǔ)池子。例如(rú)从每(měi)股盈利EPS 来看，Wind数据显示，非金融类国企公司截至去(qù)年年底(dǐ)的平均每股盈(yíng)利水(shuǐ)平仍低于10年前2012年水平(píng)。这说明国企公司的资(zī)本效率(lǜ)还有很(hěn)大(dà)的提(tí)升空间。

　　不过，也有逆向的外资投资(zī)者认为国企长期的低估值为投资者提(tí)供了厚厚(hòu)的安全垫。部分公司的(de)投资价值被低(dī)估(gū)了(le)。

　　富达在报告中(zhōng)指出，如果国企改革能(néng)够取得成效，投资者(zhě)会(huì)重估国企的投资者价(jià)值。投资者对于(yú)能够持续提供良(liáng)好的股东回报的公(gōng)司是愿意支付溢价的。例(lì)如，贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)过去20年的平均每年的净资产回报率在20％以(yǐ)上。这是为什(shén)么贵州茅台(tái)可以10倍的(de)市(shì)净(jìng)率交易的重(zhòng)要原因(yīn)之一。除了房地产(chǎn)行业，目(mù)前来看大部(bù)分国(guó)企(qǐ)的市净率低于私(sī)营企业(yè)。

　　除了股东回报，国企如何与投资者互动(dòng)，增强(qiáng)透明(míng)性是(shì)全球投资(zī)者(zhě)关注(zhù)的问题。此外，投资者关注的其它问(wèn)题还包括：对于国企(qǐ)来说，如何在服务(wù)国家战略的同时(shí)增强它的商业效率，如何改善激励措(cuò)施等。尽管这(zhè)次(cì)改革的(de)成效仍待时间检验(yàn)，但是“注(zhù)重股(gǔ)东(dōng)回报(bào)”是被资本市场认可的路线(xiàn)。

　　高盛：国企主题具可(kě)持续性

　　高(gāo)盛亚太首席(xí)股票策略师慕(mù)天(tiān)辉（Timothy Moe）此(cǐ)前对中(zhōng)国基金(jīn)报记者表示，目前国(guó)企主题受(shòu)到关注，可能个别股票(piào)有一定量的“炒(chǎo)作”资金参与，但是有(yǒu)充分的理由认(rèn)为国企主题(tí)是可持续的。

　　首先，相(xiāng)当一部(bù)分公司估(gū)值仍(réng)然(rán)很低。虽然它已经从极低的(de)水平上升(shēng)，但总体来说，国有企业的市盈率仍然在10倍(bèi)抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠左(zuǒ)右，这(zhè)不(bù)是(shì)一个(gè)高的数字。

　　其(qí)次，如果公司(sī)能够继续改善他(tā)们的财务表现，提高每股盈利(lì)水平和利润增(zēng)长，并通过(guò)股息或股票(piào)回购(gòu)，将利润(rùn)分配给股东。这些都将成为股(gǔ)票价格(gé)的驱动(dòng)因素。

　　第三，从全球投资者(zhě)的角度看(kàn)，他(tā)们(men)对国企的持有或(huò)配置仍然相当保(bǎo)守。因为如果回顾过去的5到10年，大多数境外的(de)观点是看好上市民营企(qǐ)业（POEs）。目前，许多外资投资组合经理只关注经济的私营(yíng)部分。随着事态改变，他们有提升配置的空间。

　　具体来(lái)看，例如部分能源(yuán)公司估(gū)值远(yuǎn)远低于全球(qiú)同行。不排除有些公司会(huì)受到(dào)地(dì)缘(yuán)政治因素，但(dàn)全球(qiú)仍(réng)有资金（例如中东地区(qū)的资金）受地缘政治影响较小。

　　此外，一些过往被(bèi)认为乏味无趣(qù)的行业部分公司的股价(jià)有了非常显著的回(huí)升，还(hái)有类似(shì)的(de)机(jī)会(huì)可以挖掘。

　　慕天(tiān)辉进(jìn)一步指出：在任(rèn)何市(shì)场，投资都必(bì)须持有前(qián)瞻性的观点。如果(guǒ)等(děng)到所有(yǒu)的(de)证据都摆在面前，那么(me)他们已经被市场价格反映出来，因为市场(chǎng)总是预先(xiān)反(fǎn)应。所以(yǐ)我们(men)永远不会有百分(fēn)百的确定(dìng)性或信(xìn)心。一(yī)些(xiē)积极的变(biàn)化正在发(fā)生(shēng)。“如(rú)果(guǒ)问(wèn)过去多(duō)年(nián)，通过(guò)观察中国(guó)市场我们学到了什么？我们(men)学到的重要一课就是：跟(gēn)随政府的政策投资。中(zhōng)国(guó)的(de)国企已经迎来了积极(jí)的信号(hào)”。投资者需(xū)要一些机制来从大量的国有企(qǐ)业中筛选出有更高成功机会的企业。

　　高(gāo)盛试(shì)图找到符合政(zhèng)府政策导向、管理(lǐ)层(céng)有(yǒu)改(gǎi)进动(dòng)力、有客观证(zhèng)据显示其盈利(lì)能力已经改善的企业。同时，这些企业所处的(de)行(xíng)业整体收益增长、有良好的(de)资产负债表和低债务水平等经济运行。

　　慕天辉补(bǔ)充说明道，即使外国投资者很重要，真正决定价格的还是国(guó)内投资者。如果外国投资者对国有企业的兴趣增加(jiā)，那(nà)将是(shì)对(duì)国有企业股价的额(é)外(wài)推动力。

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠