美国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包(bāo)括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售(shòu)所有(yǒu)业务或部分业务。该行已经为(wèi)此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区(qū)银行传出(chū)考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑(lǜ)包括(kuò)出(chū)售在内(nèi)的战(zhàn)略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息(xī)，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经(jīng)增(zēng)长，在第一(yī)共和银行被(日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名bèi)出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但(dàn)西太(tài)平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行磋商出售资产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众(zhòng)银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克(kè)综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银行收(shōu)跌50％，阿莱恩日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近(jìn)期大型银行倒(dào)闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致破产的(de)主要原因。美(měi)国(guó)商(shāng)会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注(zhù)于资本密集型的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理(lǐ)；而签名银(yín)行(xíng)则有大量的(de)数(shù)字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不(bù)善，同时他(tā)们(men)担心(xīn)银行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员(yuán)们也表示(shì)，美(měi)联储存在监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和(hé)州(zhōu)政府官员正在评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示(shì)将监控“健康银行(xíng)面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地(dì)区银行(xíng)股(gǔ)本周大幅下跌，西太平洋合众银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在(zài)周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人(rén)士(shì)称，鉴于地区银(yín)行(xíng)基本(běn)面(miàn)强劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或(huò)其他(tā)金融机(jī)构账户上(shàng)的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静的(de)时期测(cè)量过这一(yī)数据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的(de)担忧略有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺(nuò)达尔(ěr)边疆区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均上(shàng)调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再(zài)融资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外(wài)盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低(dī)带动(dòng)，内盘原(yuán)油“五一”假期(qī)后跳空低开，较(jiào)假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主要(yào)受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自(zì)身基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期(qī)原(yuán)油的走势更多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息(xī)对经济造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的担(dān)忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国(guó)再(zài)度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美(měi)国(guó)股市(shì)下(xià)滑，原油(yóu)作为大宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工(gōng)组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期(qī)海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)还是与美国银(yín)行危机事(shì)件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍未解决，市场担(dān)心该问题(tí)是另一个“雷”。美(měi)国(guó)白宫对此(cǐ)发布(bù)的一份评(píng)估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临(lín)严重后果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠(dié)加债(zhài)务(wù)上限临期风(fēng)险，宏观层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避(bì)险情绪是(shì)否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由(yóu)日度级别演变成(chéng)周度级别的(de)拉(lā)升行(xíng)情。如果这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资产将会出现类(lèi)似(shì)于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能(néng)化分析师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居高不下(xià)的情况下，美国(guó)经济(jì)难(nán)以获得(dé)动能。叠(dié)加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市(shì)场招聘(pìn)步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储(chǔ)或(huò)将终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的(de)情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速下(xià)跌。不同点有两个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌(diē)有较(jiào)高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原(yuán)油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱(qū)动因(yīn)素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘(pán)面也要重点留意是(shì)否会(huì)重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不(bù)具(jù)备持续大幅(fú)下滑的(de)基(jī)础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美(měi)国(guó)即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市(shì)场预期需求将会逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价(jià)格(gé)向(xiàng)下(xià)逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力(lì)度(dù)。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别(bié)的行(xíng)情。除此之外，原(yuán)油(yóu)暂时看(kà日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名n)不到实质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期(qī)将不再存在(zài)加息对大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上(shàng)将(jiāng)有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降(jiàng)多(duō)少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合(hé)来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较(jiào)原油而(ér)言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至(zhì)欧洲和(hé)美(měi)国的(de)问(wèn)题依然存(cún)在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货(huò)能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关(guān)情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应(yīng)造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥(lì)青生产(chǎn)或受(shòu)影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北(běi)部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状(zhuàng)态(tài)。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称(chēng)，由于(yú)沥青利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始(shǐ)进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气(qì)温(wēn)的回升，道路(lù)施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供(gōng)需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原油仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或(huò)将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积(jī)，但仍处历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合(hé)约收盘大(dà)幅(fú)下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假期期间宏观(guān)事(shì)件的(de)扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物产(chǎn)中大期货(huò)研究院(yuàn)能(néng)化(huà)组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货(huò)市(shì)场基(jī)差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的(de)开(kāi)工率将从4月中下旬的(de)低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差(chà)在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有(yǒu)一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下(xià)装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石化和英(yīng)力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释(shì)放(fàng)，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示(shì)，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至(zhì)74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷(hé)处于(yú)上(shàng)升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳(fāng)烃美(měi)亚价差进一(yī)步扩大，PX价格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实质发(fā)生。若原油价(jià)格(gé)企稳、调油(yóu)需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开盘(pán)后油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升(shēng)的态势。最(zuì)大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差(chà)仍高(gāo)达435美元/吨(dūn)，PX供(gōng)应增加将导致趋(qū)势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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