A股“股王”之(zhī)争(zhēng)进入白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中创历史(shǐ)新高，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市(shì)值榜首近3年(nián)的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最(zuì)终(zhōng)以微弱(ruò)优势反超，但地(dì)位已岌岌可危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两(liǎng)地(dì)上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价(jià)等数据计算，则其总市值一(yī)度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数(shù)字经济、信创、中(zhōng)特估、人工智能等一(yī)系列热点催化下，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年股价(jià)累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近(jìn)一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而(ér)茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋势。

我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子="A股(gǔ)股(gǔ)王之争的(de)台(tái)前幕后：股王变迁史或预示数字(zì)经济时代迎新(xīn)人，中国移(yí)动手握新魔法能否打破“茅台魔咒”？">

　　▌A股(gǔ)股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来预(yù)备新股王(wáng)

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来是市(shì)场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似(shì)乎也(yě)反应着国内经(jīng)济(jì)趋势(shì)和(hé)产业价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回(huí)溯2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市值一度超(chāo)过8万亿(yì)人(rén)民币(bì)。不仅稳(wěn)居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托(tuō)当年互联网金融(róng)牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的(de)消费(fèi)白马股大牛(niú)市，也成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月(yuè)17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台仍一(yī)直(zhí)稳(wěn)稳领(lǐng)跑，但在(zài)高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及(jí)今年(nián)春节(jié)后白酒(jiǔ)行业(yè)的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位(wèi)发(fā)出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史性事件背后，除了离不开国家政策持续推进的数字经济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示，当前美(měi)股市值前(qián)十(shí)的上市(shì)公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二(èr)级市场对(duì)科(kē)技企(qǐ)业的态(tài)度(dù)能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此(cǐ)，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科技股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示(shì)着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移(yí)动，已经逐渐成引领中国经济潮流(liú)的(de)主力军。信(xìn)达(dá)证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局(jú)云计算(suàn)、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具(jù)备较强的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务能(néng)力(lì)，正在从传统管道运营商向数字(zì)科(kē)技领军(jūn)企业加快跃迁升级(jí)，有(yǒu)望首先迎来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况(kuàng)来看，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者估值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三大运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经(jīng)济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市场热(rè)议。即很长(zhǎng)一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台的上市公司，在风光散尽之后往往下场都不太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在市值上(shàng)超越茅台(tái)，结果是否会不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年依(yī)托船舶业景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机爆发、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超(chāo)越茅台，但(dàn)最后的结(jié)果(guǒ)不是(shì)业绩(jì)暴雷就是(shì)股(gǔ)价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨落大部分(fēn)主要是由(yóu)于(yú)行业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀缺(quē)性(xìng)以及长期稳(wěn)稳(wěn)增长的(de)利润，最终一次次甩开这(zhè)些(xiē)曾(céng)经短(duǎn)暂领先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业(yè)股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市(shì)场普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xi我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子àng)有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模(mó)超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重(zhòng)要(yào)原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化(huà)的作用下(xià)，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元左右的高(gāo)价，而中(zhōng)国(guó)移动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作(zuò)为央(yāng)企需(xū)要(yào)承担“提(tí)速(sù)降费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企业(yè)，需要持续不断的建设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其(qí)近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基(jī)本不需(xū)要如此(cǐ)沉重的资本(běn)开支(zhī)，也不需要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中国(guó)移(yí)动今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨(jù)大(dà)差(chà)别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高峰的最后一年，2023年起资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年(nián)计(jì)划资(zī)本开支1832亿元同比下(xià)降20亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届(jiè)时全(quán)年(nián)资本开支占收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动(dòng)互联(lián)网进入下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网(wǎng)和智(zhì)能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型下正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示(shì)，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型(xíng)收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收入(rù)对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增长的第一(yī)驱(qū)动力。此外，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内业(yè)界(jiè)第一阵营(yíng)。

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