金(jīn)融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月(yuè)份(fèn)金融数据(jù)。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外(wài)，4月份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎ什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空n)增加(jiā)2912亿元。4月末，外币(bì)存(cún)款余(yú)额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用(yòng)于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来(lái)首次转负。4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一(yī)季(jì)度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从(cóng)结构上(shàng)来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信(xìn)贷回落可能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷(dài)额度和(hé)企业信贷(dài)需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非(fēi)企(qǐ)业活期(qī)存款大幅(fú)改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅减(jiǎn)少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季初发(fā)行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或(huò)许反映了企业经营(yíng)活(huó)跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规(guī)律。在(zài)本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及(什么的柳条填合适的词，什么的柳条填空jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可能去向表外资(zī)产(chǎn)，而(ér)非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)贡(gòng)献了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居(jū)民端在前(qián)期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足(zú)的情(qíng)况(kuàng)。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续(xù)维持在(zài)低位。

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