用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创公司2一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好001年(nián)5月上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股(gǔ)价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向(xiàng)共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网(wǎng)络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损

　　净(jìng)利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司(sī)营收92.62亿(yì)元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是(shì)在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元(yuán)的历史最高点(diǎn)之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下(xià)历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体(tǐ)上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参与，包(bāo)括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每(měi)股(gǔ)价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定(dìng)增(zēng)市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资(zī)金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rù一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好n)为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也(yě)从2022年一季度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业(yè)互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的”用友云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模(mó)研发和(hé)持(chí)续迭代(dài)，用(yòng)友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用友云进入(rù)新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服(fú)务转型取得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破(pò)。《2021年中(zhōng)国工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会面向外(wài)部市场提(tí)供高端(duān)ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用(yòng)友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心(xīn)的(de)严重不(bù)一般墓地种多少棵柏树吉利，墓地一般种几棵柏树好足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进(jìn)展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和(hé)股价(jià)上，在用友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营(yíng)收(shōu)逐(zhú)渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时，净利润也(yě)在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目(mù)前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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