编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基金披(pī)露落(luò)幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季(jì)行情变化以春(chūn)节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到(dào)中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线上(shàng)。从(cóng)第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替换(huàn)了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年(nián)内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地(dì)表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在公募(mù)基(jī)金组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同(tóng)时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年(nián)的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的(de)是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表(biǎo)了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认(rèn)为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台(tái)外(wài)，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达(dá)优(yōu)质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看(kàn)另外的半壁(bì)重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度(dù)就是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是(shì)他(tā)的最爱，不过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重(zhòng)仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙(lóng)头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测(cè)机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道(dào)细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持(chí)年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作(zuò)新能源产业(yè)股票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源产业(yè)链关系(xì)不大。

　　而(ér)在(zài)新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相(xiāng)对最高(gāo)的就是非传统新能源(yuán)产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公(gōng)司(sī)，主要(yào)产(chǎn)品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴，从近(jìn)期发布的年度业(yè)绩快报来看(kàn)，公司的主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同(tóng)时(shí)段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中股票(piào)依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期(qī)维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备较长的(de)生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还(hái)能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业(yè)中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞争充(chōng)分(fēn)、利润(rùn)极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司(sī)一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数(shù)据显示目(mù)前在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一(yī)致(zhì)的10只股票(piào)，虽(suī)然第一大(dà)重(zhòng)仓股依(yī)然是(shì)半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但是(shì)整(zhěng)体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳(ào)科技从第三升(shēng)至第二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来(lái)统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微调了一(yī)个席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司(sī)，该股从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关(guān)注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在(zài)好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够(gòu)把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回(huí)报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长城能(néng)源基建(jiàn)为(wèi)例(lì)，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票(piào)的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的(de)第(dì)三(sān)重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过(guò)中国电信却(què)退(tuì)出了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持(chí)续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本(běn)稳(wěn一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不)定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射(shè)在炒作相关(guān)题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募(mù)状元(yuán)，目前其担任基金经理也(yě)接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职(zhí)回报翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四(sì)个(gè)席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海油(yóu)和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽合力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期(qī)发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低的估值水平买入持有。在经(jīng)济(jì)复苏(sū)和企业(yè)盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就(jiù)以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去(qù)用友网络和海康威视外(wài)，年内(nèi)最(zuì)新的涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一(yī)季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基(jī)金合同的配置范围，切合(hé)一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息(xī)技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术(shù)的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年(nián)与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大(dà)九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖(wā)掘(jué)、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受(shòu)益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器(qì)视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业(yè)的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立(lì)液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的(de)持(chí)仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一(yī)季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超过10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造(zào)是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的(de)适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线展(zhǎn)开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械(xiè)制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他(tā)参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴产业(yè)为例，可以看到一(yī)季(jì)度与众不同(tóng)的(de)一(yī)点(diǎn)是，消费(fèi)电子赛(sài)道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测(cè)导航(háng)、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重仓中的半(bàn)边(biān)天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或明(míng)年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一个(gè)触底回(huí)升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上的布(bù)局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长的军工安全(quán)混合为例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未(wèi)来(lái)两年(nián)确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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