近日(rì)，有(yǒu)焦(jiāo)化(huà)企业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式(shì)进入(rù)降价通道(dào)，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业(yè)层(céng)面，今(jīn)年煤焦最大产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进(jìn)口焦煤的(de)大量释(shì)放削情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说弱了国(guó)内(nèi)煤(méi)企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房屋新开工、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需求表现不(bù)及预(yù)期，钢价承(chéng)压回调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出(chū)升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利(lì)需求增(zēng)加对现货(huò)市场(chǎng)信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙(méng)古某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产(chǎn)成本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很(hěn)大(dà)差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对(duì)整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未(wèi)出现大(dà)幅亏损或需求明(míng)显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚(shàng)保(bǎo)持在偏(piān)高水平(píng)，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库存(cún)均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身(shēn)高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说cún)格局(jú)，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大(dà)跌(diē)呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭(tàn)本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日(rì)产(chǎn)量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年(nián)焦煤供需格局大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三(sān)季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会(huì)得到改(gǎi)善。因此，虽(suī)然焦(jiāo)煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所(suǒ)企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这(zhè)也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢(gāng)厂复(fù)产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次加重其供(gōng)需压(yā)力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料(liào)端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部(bù)区间(jiān)振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的(de)预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦煤(méi)供应宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本(běn)端压力；二(èr)是(shì)终(zhōng)端需(xū)求存(cún)疑，负反馈风险(xiǎn)情怀经典句子正能量，形容一个人有情怀咋说并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低(dī)铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即(jí)便出(chū)现超(chāo)跌反弹(dàn)，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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