一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投资(zī)者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等(děng)背景(jǐng)下，国内资本(běn)市场正在经(jīng)历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人(rén)投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然成为(wèi)新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金(jīn)经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者(zhě)做配置(zhì)去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务(wù)同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民转(zh形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句uǎn)化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认(rèn)识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题(tí)异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上(shàng)涨空(kōng)间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带(dài)来(lái)了(le)A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格的锤(chuí)炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的(de)跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获得个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资(zī)工具(jù)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交(jiāo)额12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从(c形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句óng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分(fēn)散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的(de)参与感，于是(shì)更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可(kě)提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰(tài)基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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