5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金(jīn)两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好suí)国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面及(jí)流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅(fú)超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱(ruò)预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务(wù)违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风险(xiǎn)偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好p>

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市(shì)场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景(jǐng)的修复(fù)，消(xiāo)费需(xū)求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外(wài)对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的关(guān)口。港股作(zuò)为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状(zhuàng)态变化还(hái)是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危(wēi)机(jī)影(yǐng)响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板块或许(xǔ)是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或(huò)者更能调动市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技(jì)相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是国内医药(yào)领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国(guó)创新药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)值得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济(jì)数据对港股(gǔ)资金面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看到人民(mín)币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注(zhù)互联(lián)网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看(kàn)是大(dà)概率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于(yú)国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得(dé)重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可(kě)以采取基金(jīn)定投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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