5月以来，港股(gǔ)市场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持(chí)续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日(rì)创下年内收市新(xīn)低；而整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析(xī)系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动(dòng)。

　　同时，港(gǎng)股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域(yù)上(shàng)市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国内(nèi)科(kē)技(jì)领域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预期(qī)，“从(cóng)春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我(wǒ)们(men)确实(shí)看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相较(jiào)一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港股持续回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波(bō)动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或许是(shì)值得关(guān)注的方(fāng)向，例如恒生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未来(lái)市(shì)场进一(yī)步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调动市(shì)场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线(xiàn)，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来(lái)人工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因(yīn)此海外(wài)经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金面会产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续(xù)承压(yā)和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或(huò)者美(měi)国经(jīng)济下(xià)滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多(duō)关注(zhù)个股的性(xìng)价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场具(jù)备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复苏(sū)节(jié)奏(zòu)可(kě)能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于(yú)国(guó)内经济(jì)复苏的消费、互(hù)联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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