5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委员会（SEC）披(pī)露，国(guó)内千亿(yì)私募景林资产递交了截(jié)至2023年3月(yuè)31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的(de)动向受到了市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度(dù)末，景林(lín)资(zī)产在美股市场持有34家(jiā)上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大卖出标的包括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分别为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次(cì)比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在(zài)此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之际进行(xíng)了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英(yīng)伟达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的(de)操(cāo)作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓(cāng)教(jiào)育股(gǔ)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度(dù)末(mò)，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新(xīn)东方430万股(gǔ)，环比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的第二大重仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资产一季度(dù)还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行之(zhī)后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公(gōng)司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身(shēn)来(lái)说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口(kǒu)碑和(hé)公信力，品牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个(gè)别头(tóu)部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电商(shāng)业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长驱动力(lì)。且(qiě)公(gōng)司的(de)利润(rùn)和现金流稳中转好(hǎo)，同时账(zhàng)上(shàng)资金充足，当(dāng)时的(de)估值(zhí)下有足够(gòu)的(de)安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高(gāo)毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与(yǔ)景林(lín)资(zī)产(chǎn)存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资(zī)料显示(shì)，截至(zhì)今年(nián)一季度末(mò)，高毅资产持有新东方(fāng)24.4万股，相比于(yú)去年底减仓超1三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口0万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成。而(ér)一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买入(rù)近156万股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮(pào)轰市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中(zhōng)特估支线也(yě)由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌(diē)破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续(xù)两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观点认(rèn)为，主要原(yuán)因是(shì)5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今(jīn)年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款(kuǎn)继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动(dòng)社(shè)融增速(sù)回落，4月(yuè)新增社融1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力(lì)很大，一直(zhí)在压(yā)降票(piào)据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改(gǎi)用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡(dǒu)峭化产(chǎn)生的后果，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市场要想好起来，必然要让大家(jiā)看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能(néng)还需要一定的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金博弈的背景(jǐng)不改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然(rán)累计(jì)不小的(de)涨幅。中特(tè)估这(zhè)边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有(yǒu)增量资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处(chù)，在业(yè)绩(jì)和投资信仰之间无法(fǎ)两(liǎng)全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总(zǒng)一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资者(zhě)都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的(de)人工智能(néng)，游资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们(men)的机构(gòu)审美。直(zhí)白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持(chí)仓(cāng)在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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