个人养老金业务试点落地半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进(jìn)入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进(jìn)。据人力资(zī)源(yuán)和社会保障部数据显示，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养老(lǎo)金开户(hù)数量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的代(dài)销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深度了解(jiě)，在(zài)养老基金(jīn)销售(shòu)方面已有多方实践。时值个人养(yǎng)老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市(shì)场(chǎng)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务(wù)正在(zài)获得更多证券(quàn)公(gōng)司(sī)的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人养老(lǎo)金试点落地(dì)，14家券商获得(dé)代销资格。截(jié)至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人(rén)养老金基(jī)金数量增(zēng)加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山(shān)东）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募(mù)基(jī)金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通过(guò)精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投(tóu)顾服(fú)务结(jié)合(hé)，试点券商充分发(fā)挥财富管(guǎn)理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要全(quán)更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类：银(yín)行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类产品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保(bǎo)险兼(jiān)业代(dài)理牌照的(de)证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点券商将视线聚(jù)焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理(lǐ)公司(sī)共计126只(zhǐ)个人养老金基金产品的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金等发行(xíng)养老基金管(guǎn)理人的137只Y份额(é)产(chǎn)品，后(hòu)续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东(dōng)方证券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人指出，从客(kè)户(hù)服务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户(hù)更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老(lǎo)金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元的(de)产品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资(zī)目(mù)的的认知较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的个性(xìng)化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段(duàn)认可并开(kāi)通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开(kāi)户(hù)渠(qú)道的(de)多(duō)重(zhòng)福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是(shì)需(xū)要在(zài)账户(hù)内充分利(lì)用(yòng)长期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资(zī)者目不(bù)暇(xiá)接(jiē)，如何让(ràng)投资(zī)者选择到适合自己的(de)产品，证券公司的(de)投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信(xìn)建投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和(hé)资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负(fù)责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合(hé)的方式，注(zhù)重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供有(yǒu)温度的(de)专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广(guǎng)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)时曾(céng)介绍，其结合个人(rén)养老金基(jī)金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清(qīng)单(dān)，满足(zú)养(yǎng)老(lǎo)金客户个(gè)性化养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认的(de)是(shì)，虽然证券(quàn)公(gōng)司营业网点(diǎn)数(shù)量在“金融(róng)圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第三位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次于建设银行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平(píng)台(tái)上仅(jǐn)可查(chá)询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务(wù)的银行中，有22家开设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基(jī)金交易(yì)业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证(zhèng)券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金业务，自有其(qí)独(dú)特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安(ān)此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财(cái)观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角出发(fā)，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品(pǐn)优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资(zī)配服务和一站式的(de)产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)投资一站式解(jiě)决方案(àn)“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账(zhàng)户管理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老金(jīn)投资综合(hé)服务(wù)。

　　除了“引进(jìn)来”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东(dōng)方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个(gè)人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国(guó)广度”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活(huó)动(dòng)，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组(zǔ)织了(le)超过100场的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开(kāi)闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个(gè)人养(yǎng)老金业务已然成为(wèi)券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户多层次金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展，券商在(zài)业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示(shì)，在客户分类服(fú)务方(fāng)面，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认知的客户进行第一(yī)阶段的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业(yè)单位员工(gōng)，特别是(shì)大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和(hé)财(cái)务(wù)认知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休有(yǒu)一定的(de)规(guī)划(huà)和想法(fǎ)。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一(yī)个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券(quàn)公司而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟(gēn)踪了解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健(jiàn)、平衡、积极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建立个人养老金投资计划。此外，证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波(bō)动，引导客户持续参与养老金投(tóu)资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人表示，会针对不同风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金(jīn)体量(liàng)制定个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门要求的金融(róng)机(jī)构和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务，包(bāo)括养老计算器(qì)、个性化(huà)的补充养老解决(jué)方案、定期的养老(lǎo)方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务(wù)，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支(zhī)柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应(yīng)加大(dà)资(zī)源投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门(mén)服务(wù)的方式触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富(fù)的一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区(qū)，既包括产品购(gòu)买(mǎi)、定投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等基础(chǔ)功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如节税(shuì)计算(suàn)器），加强与客户(hù)的(de)深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智能科(kē)技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产(chǎn)状况和(hé)目标(biāo)退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并(bìng)提供(gōng)实时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助(zhù)客户更(gèng)好地实现养老投资保(bǎo)值增(zēng)值。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则(zé)表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大(dà)数据智能客户分析系统(tǒng)的基础(chǔ)上(shàng)，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年龄阶段的客户(hù)提供专(zhuān)业的、一对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产品胜负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已(yǐ)有半年(nián)，产品收(shōu)益和(hé)回撤(chè)率大不大？产品能不能满(mǎn)足真正的养老诉求？这些(xiē)问(wèn)题都是投资者的(de)重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注意(yì)到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并(bìng)不(bù)乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养老目标基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养(yǎng)老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验良好是个人(rén)养(yǎng)老产品成败(bài)的(de)核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投(tóu)资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河(hé)证券相关业务负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但(dàn)同时，每个(gè)类别很难做到在保(bǎo)证其特点达到的(de)同时又(yòu)规(guī)避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不同客群情况来看(kàn)，低波(bō)低回(huí)撤(chè)对于(yú)离(lí)退休时(shí)点较近的投(tóu)资(zī)者(zhě)比较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤(chè)特(tè)征产品对于(yú)还有20-30年才退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选择的，拉长周期(qī)看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动(dòng)态适配(pèi)的产(chǎn)品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评价，能较(jiào)为清晰(xī)地区(qū)分出(chū)产品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公(gōng)正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同策略(lüè)产品进(jìn)行综合(hé)评判。如此，才能真正将好的(de)产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推荐给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风险型和目标日期(qī)型两大类，投资者可以根据自身投资目标(biāo)和风(fēng)险承受能力(lì)选择具(jù)体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老(lǎo)金替代率尚(shàng)有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休后的(de)养老(lǎo)金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增值功能(néng)也是一(yī)个重要(yào)考量。由(yóu)于个人养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资金(jīn)具有长期性，可以达到几十年，能(néng)够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求(qiú)长期投资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型资产上(shàng)，实现养老投资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度(dù)，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相(xiāng)关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投资者的(de)养老投资目标(biāo)。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实(shí)现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到为客(kè)户提供个人养老基金服(fú)务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类(lèi)机(jī)构或者每家(jiā)机构可(kě)以根据自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来(lái)还有(yǒu)以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银(yín)行拉(lā)平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服(fú)务；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的(de)养老产(chǎn)品（如养(yǎng)老理(lǐ)财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需求(qiú)和画(huà)像的养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案(àn)。”上(shàng)述负责人(rén)提到。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责人提出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策(cè)对代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类(lèi)、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一(yī)步为投资者提供更丰富(fù)的个人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券商在多样化(huà)个(gè)人养(yǎng)老金品种的引(yǐn)入(rù)和研(yán)发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的投资选择(zé)。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少(shǎo)，仔细(xì)询(xún)问之下才(cái)发现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来(lái)不(bù)想开(kāi)户(hù)的(de)年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短(duǎn)短(duǎn)的一个(gè)月(yuè)的(de)时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业协会(huì)执行副(fù)会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专(zhuān)业活，既需要了解客户的经(jīng)济状(zhuàng)况(kuàng)、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所在(zài)机(jī)构有比较专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也(yě)有部分(fēn)投资者认为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分(fēn)满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多数(shù)产(chǎn)品(pǐn)流动(dòng)性差，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云在近期举办的2023清华五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不(bù)畅、民(mín)众参(cān)保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总局出手(shǒu)，率先(xiān)增加养老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老(lǎo)保险转为常态化业务，参与该项业(yè)务(wù)的(de)险企数量将增加(jiā)不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对(duì)接(jiē)个人养老金制度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着(zhe)个(gè)人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名(míng)单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健型、进取型两种风格账户供客户(hù)选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有(yǒu)的(de)个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供(gōng)给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品(pǐn)设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资(zī)风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点(diǎn)，包括为退休(xiū)人群提供稳定(dìng)安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养(yǎng)护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实从(cóng)客(kè)户需求出发(fā)；养老金融产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述(shù)“老龄风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普惠(huì)百(bǎi)姓(xìng)，运(yùn)用好专(zhuān)业(yè)的金融(róng)工具(jù)、做艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资产的(de)养老产品取决(jué)于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能(néng)力和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作，古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能(néng)方面更(gèng)有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上(shàng)述负责(zé)人(rén)表示。

　　中信建投(tóu)也希(xī)望能(néng)参与到具体(tǐ)的产(chǎn)品设计之(zhī)中(zhōng)。其个人养老业(yè)务(wù)负责人(rén)建议，参考部分(fēn)发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了(le)股、债配置，或(huò)在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散(sàn)投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金(jīn)可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融(róng)工具来(lái)解决(jué)客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此外(wài)，针(zhēn)对(duì)1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老(lǎo)的全面需求，多家券(quàn)商还(hái)发力个人养老(lǎo)金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融方案，例(lì)如银河证(zhèng)券的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券产品(pǐn)中心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全(quán)性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群(qún)养老需(xū)求的流(liú)动(dòng)性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的(de)养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置方(fāng)案，积极履行养老保障社会责任，力(lì)争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越(yuè)的(de)养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个(gè)人养老场景，引入更丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层(céng)级的(de)养老资产配(pèi)置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业(yè)务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背后(hòu)的企业员工和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评价与管理咨询服务，也计划结合机构条线(xiàn)业务规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组(zǔ)合(hé)评价等综合(hé)金融(róng)服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎(lí)明告(gào)诉记者，公司(sī)自主开发建设(shè)部署的年金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具(jù)有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应国家养老(lǎo)发(fā)展战(zhàn)略而推出的(de)新服务(wù)，体现了在第二(èr)、三(sān)支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初(chū)步(bù)建立了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情(qíng)绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户(hù)经(jīng)理林漪（化名(míng)）向记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也有很(hěn)多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知(zhī)道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况下我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制(zhì)度正式落(luò)地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行(xíng)城(chéng)市（地区）启动实施(shī)。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段(duàn)的群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访(fǎng)上海地(dì)区(qū)几家银行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个(gè)人(rén)养老金制度近半(bàn)年的落地情(qíng)况。

　　年轻人更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平(píng)台数据可知，个人养老金(jīn)制度(dù)经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和(hé)参(cān)与人(rén)数(shù)方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户(hù)都对个人养老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对(duì)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了(le)个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业员工(gōng)、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解、参与个人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均(jūn)已(yǐ)购买个人(rén)养老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问(wèn)题“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金(jīn)融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的(de)钱(qián)即使(shǐ)存长期(qī)也不会(huì)影响她未(wèi)来的生活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账(zhàng)户是在基本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的(de)“90后”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需(xū)求和(hé)想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚(gāng)工(gōng)作不(bù)久的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一(yī)份(fèn)保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务(wù)取得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从(cóng)现有数(shù)据(jù)可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通了(le)个人养老金账户，但完成资金存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一(yī)些客(kè)户开了(le)户但(dàn)没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太(tài)长，担心之后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘(jí)手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明(míng)显，目前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产品、养老目(mù)标基金四类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从券(quàn)商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困境”。他(tā)表示：“券(quàn)商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保险，有些客(kè)户(hù)风险承受(shòu)能力较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)年轻人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重要的。

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