昨(zuó)天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始后(hòu)不久就突(tū)然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两(liǎng)个月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高(gāo)位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡、京(jīng)东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油期(qī)货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来(lái)绕开债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政紧急(jí)措施(shī)余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目(mù)标2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强劲(jìn)的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和(hé)通胀造(zào)成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策立场(chǎng)现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(z42周是几个月，42周是几个月保质期he)迄今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期银行(xíng)业压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能(néng)需要(yào)提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实现(xiàn)的程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南华研究院能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动，中下游的备货(huò)情(qíng)绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销(xiāo)较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商(shāng)期(qī)货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体(tǐ)介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的(de)，市(shì)场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从9月合(hé)约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片(piàn)库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿(yuàn)相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还(hái)要(yào)新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期(qī)、国(guó)内经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱(ruò)对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为长期趋(qū)势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意(yì)愿何时能够起来(lái)：一(yī)是等待下游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求42周是几个月，42周是几个月保质期是否存(cún)在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能(néng)源后续(xù)投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳。

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