今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末(mò)刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于(yú)5月(yuè)15日至19日(rì)正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有助于资本市(shì)场从(cóng)科技领域(yù)、能(néng)源(yuán)产业等多华大基因是国企吗维度服务央(yāng)企，强化股(gǔ)东回报(bào)，帮助(zhù)投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基金公(gōng)司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富(fù)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购(gòu)份额小(xiǎo)于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在(zà华大基因是国企吗i)50万份(fèn)至(zhì)100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu华大基因是国企吗)份额(é)大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相(xiāng)关(guān)领导将出席(xí)会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为(wèi)产(chǎn)品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看(kàn)好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性。”一(yī)位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将(jiāng)考(kǎo)核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低基(jī)金(jīn)首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带(dài)来(lái)分享改革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年(nián)以(yǐ)来资(zī)本(běn)市(shì)场的热(rè)门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基金(jīn)等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引(yǐn)领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能(néng)源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获批，会陆(lù)续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会(huì)满提出(chū)“探索建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估(gū)值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未(wèi)来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟(shú)完善的(de)估值体系对于资本市场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国(guó)企主题基金(jīn)，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素做进一(yī)步的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在新(xīn)环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是(shì)比较完(wán)备的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现国家战(zhàn)略(lüè)发展的“排(pái)头(tóu)兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本(běn)市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现(xiàn)代资(zī)本(běn)市(shì)场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的估值重塑(sù)提供了(le)市场认可的(de)基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较(jiào)强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央(yāng)企营业总(zǒng)收入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公(gōng)司(sī)质(zhì)量(liàng)的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力(lì)相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资(zī)者、个人(rén)养老金(jīn)等(děng)配置性的需(xū)求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)具备较好的(de)长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务(wù)院国资委下属现 金分红或回购总额占总市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对(duì)于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低的估值(zhí)水平，央(yāng)企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行(xíng)时(shí)间是(shì)？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日(rì)至(zhì)5月19日(rì)。投资者可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下股票(piào)认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以(yǐ)及后(hòu)续做市(shì)商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公(gōng)司后续将安排做市商(shāng)，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目(mù)前(qián)看，这三家基(jī)金(jīn)公(gōng)司都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重(zhòng)塑(sù)中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利属性(xìng)更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块(kuài)持(chí)续(xù)性如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与其经(jīng)济(jì)地位并(bìng)不匹配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的主(zhǔ)线。从券(quàn)商机构的对外观点来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点(diǎn)如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数(shù)字经(jīng)济+国企改革的投资主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证(zhèng)券：在新一轮国企改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情(qíng)有望持续并形成主(zhǔ)线行情(qíng)。

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