核(hé)心观点:在当前经济恢复的不确定性下，高股息策略有望以其确定的股息(xī)收入和较高的安全边际为投资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)，分红率高(gāo)而稳定，估值(zhí)处(chù)于历史低位(wèi)，银行板块将成为高股息策略的(de)理想(xiǎng)增配(pèi)板块。

　　高股(gǔ)息策略(lüè)是以股(gǔ)息(xī)率为投(tóu)资要素，选择股息率较高的股票(piào)并(bìng)长期持有的投资策略。高股息(xī)率(lǜ)一方面(miàn)意味着(zhe)公司有较(jiào)高的股利支付率，投资者每年(nián)可以(yǐ)获得(dé)较高的股(gǔ)利收入作(zuò)为绝(jué)对收益(yì)，另(lìng)一方面意味着公司估值较低，因此其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音具备一(yī)定的(de)安全边际，而且投(tóu)资的成(chéng)本相对较低，长期持(chí)有还可以节税。从(cóng)历史表现上来(lái)看，高(gāo)股息策(cè)略(lüè)的安全性较高，在市(shì)场下其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音行阶(jiē)段更加(jiā)抗跌，防御性(xìng)更强。从当前宏观经(jīng)济(jì)的(de)角度来(lái)看，疫(yì)情三年(nián)后经济(jì)恢复(fù)仍(réng)然有(yǒu)较大的(de)不确定性；从大类(lèi)资产(chǎn)的投资(zī)收益来(lái)看，目前(qián)可投资的资产(chǎn)不多(duō)，收益率在(zài)下行(xíng)。因此以银行板块为(wèi)代表(biǎo)的高股息策(cè)略(lüè)有望取得相对不错(cuò)的收益。

　　高股(gǔ)息率想要取得较(jiào)好的收益(yì)就需要满足以下几(jǐ)个条件：1）在分子部分也就是股(gǔ)息端需(xū)要有(yǒu)一贯较高而且(qiě)稳定的(de)分(fēn)红(hóng)率；2）有稳定股息的前(qián)提就是(shì)行业基本面需要稳(wěn)定；3）在分母部分(fēn)也就是股价端估值低，因此安全边际比较高，下降空间(jiān)有(yǒu)限，波动性较低(dī)；4）公司最(zuì)好有一定的成长性，股(gǔ)价有进一步提升的(de)可能

　　而银行(xíng)板块(kuài)恰(qià)好满足以上条件：1）上市(shì)银行(xíng)过去(qù)三年的现金分红率(lǜ)整体都在24％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)大行最(zuì)高，其(qí)次是股份行和城(chéng)商(shāng)行(xíng)，农商行相对低一些。2）银行高分红的背后(hòu)也(yě)离不开经营业绩的稳定。从2023年一(yī)季度来看(kàn)，上市银行整体营收(shōu)同比+0.6％，在一季(jì)度集中(zhōng)迎来资(zī)产(chǎn)重定价的情况下(xià)能够保持正增殊为(wèi)不(bù)易。上市银行整体净利润(rùn)同比+2.3％，行业利(lì)润(rùn)增速(sù)高于营收，拨备与税收优惠共同贡献利润(rùn)释(shì)放。预计随着(zhe)大行(xíng)重定价(jià)的(de)压(yā)力(lì)过去以及二三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来(lái)，资产端收益率将会逐(zhú)步企稳，而中小银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)的下行和理(lǐ)财资金赎回(huí)的趋缓也会使得负债成本有望进一步下行(xíng)，净息差预计会在下半年(nián)提(tí)升。资产质量方面银行板块处(chù)于历史较优水平，上市银行不(bù)良率(lǜ)继(jì)续(xù)环比下降，基本处(chù)在(zài)2014年(nián)来历史低位，拨备覆盖率维持在245％的高位。3）目(mù)前银行板块的PE水平为5.13，PB为0.57，均(jūn)是各个板(bǎn)块中最低的。而(ér)从2010年到现在的历(lì)史数(shù)据来看(kàn)，银(yín)行(xíng)板块的PE分位为(wèi)19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为7.09％，都处于比较(jiào)低(dī)的水平(píng)。因此银行板块的配置安全(quán)边际(jì)和性(xìng)价比较好(hǎo)，作为低且稳定的(de)分其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音母也保证了(le)其比较高的股息(xī)率。4）银行板块作为“国资含量(liàng)”比较(jiào)高的(de)板(bǎn)块(kuài)，从去年底开(kāi)始监(jiān)管开始提出中特估(gū)后有(yǒu)比较不错(cuò)的表现，国资持股比例和(hé)今年以(yǐ)来(lái)的涨幅也(yě)有43％的正相(xiāng)关性，中(zhōng)特估有望为投(tóu)资(zī)者带(dài)来除稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息收益(yì)外的附加资(zī)本利得。

　　风险提示事件：经(jīng)济(jì)下滑超(chāo)预期，经济恢复(fù)不及(jí)预期(qī)。

　　摘要选自中泰(tài)证券研究所研究(jiū)报告：《银行板块(kuài)与高股息策(cè)略：稳定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音