金融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了yì)元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发(fā)放(fàng)的外(wài)币贷款折合人(rén)民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户(hù)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融(róng)机构存款增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存(cún)款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回落(luò)可(kě)能是(shì)因为一(yī)季度(dù)透支了部分银行信(xìn)贷额度(dù)和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且4月(yuè)地(dì)产销(xiāo)售也边际走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为(wèi)银行倾(qīng)向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末(mò)到(dào)期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居(jū)民存款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况(kuàng)。从(cóng)历史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款减(jiǎn)少的(de)时点(diǎn)。以(yǐ)4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量(liàng)少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表外(wài)资产，而非消(xiāo)费软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了领域。

　　对于4月的信(xìn)贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的(de)绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前(qián)期购房(fáng)需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然不足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持在低位。

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